戴杰:量化投资并不神秘
2013-09-30 08:43:00 来源: 上海证券报 字号:

  量化投资在海外的发展已有30多年历史。1988年,全球最著名的量化投资专家詹姆斯·西蒙斯成立了他的大奖章基金,在二十余年的实践中,该基金作为量化基金最成功的代表,年化收益超过35%。更为神奇的是,大奖章基金的业绩并未因资本市场的大幅涨跌而产生很大波动,在21纪初的美国科技股灾和2008年的金融危机冲击下,该基金都取得了可观的正收益,大幅战胜市场。

  有关资料显示,大奖章基金的固定管理费高达5%,浮动业绩提成近四成,均显著高于美国市场上其他的基金。然而即便如此,大奖章基金仍然为投资者赚取了高达35%的年化回报,由此可想而知,大奖章基金真实的投资业绩有多么惊人!

  如今,每年都有许多新的策略模型问世,其广阔的发展空间不可估量。

  有人说,投资最大的敌人就是情绪的波动,恐惧、贪婪会使人们变得不理性,可能导致不合理的投资决策。然而在量化模型中,投资决策基本上严格取决于模型运行的最后数量结果,数字是客观鲜明的,可以很大程度的避免主观情绪造成的判断偏差,这是量化投资理念非常突出的一个优势。

  华安的量化团队用国外市场相对成熟的多因子投资策略,结合A股市场自身的特点,开发了华安沪深300量化增强基金这一款产品。华安量化模型的开发,充分运用了行为金融学,统计学,人工智能等等研究成果,系统科学地把这些理论具体融入到投资策略中,全方位地挖掘A股市场的投资机会,最终转化成投资收益。

  对于华安多因子量化模型来说,所谓量化,简而言之就是把可能与股票价格相关的许多因子数量化,运用计算机技术,对大量历史数据进行统计检验,找寻真正能够驱动股价上涨的因子,然后通过华安的多因子模型合成这些因子,预测股票价格的涨跌。

  可以看到,量化策略并没有多么神秘,就是用数量模型来精选个股,调整个股权重,投资流程也与传统的股票型基金并无太多区别,仅仅体现为一种新的精选个股方式,或者说一种新的投资理念。多年来A股市场经历了波澜壮阔的大起大落,我们挑选的因子经过长时间的历史检验,被证明是能够提供股价预测能力的。

  当前,以沪深300为代表的蓝筹股经过长达3年的下跌,估值已经处于历史最低水平,甚至低于2008年大盘最低点位时的估值。今年以来,以创业板为代表的中小成长股势头强劲,根据我们的判断,中小股票目前已经处于风险很大的价格高位,回调压力大,近期市场风格转换迹象愈发明显,宏观经济数据逐步改善,国家政策利好不断出现,蓝筹股崛起指日可待。

  在这个蓝筹股投资的大好时机,华安沪深300量化增强基金作为一款指数增强基金,在跟踪沪深300指数的同时,利用模型对股价的预测,力争实现超额收益,为投资者做到“增强”二字。以现有的华安量化增强模型为例,自2011年1月4日起至2013年6月30日,内部模拟测试沪深300增强指数投资超额收益达18.57%(内部模拟数据,不做投资参考建议)。

  (作者系华安基金系统化投资部 助理分析师)