由于宏观经济数据频频低于市场预期，国内经济下滑的趋势仍未有效改观，压制了投资者信心，未来虽有望触底，但回升仍需时日。与此同时，政策力度也弱于市场预期，投资者对经济基本面的担忧进一步增加。我们认为接下来市场走势仍将受到经济弱势格局的制约，能否打破沉寂、实现突破，需要基本面的配合和实质性利好政策的催化。

　　对于基金投资，在市场反复波动、基本面及政策面无实质性突破的背景下，短期仍以控制风险为前提，采用相对稳健的策略，除了在各大类资产品种间进行平衡，在产品选择上可重点关注业绩持续性强或者擅长把握结构化市场投资的基金，同时考虑前期强势股的补跌风险，结合重仓股筛选相应的基金产品短期适当回避。

　　如上文所讲，市场能否打破沉寂、实现突破，需要基本面的配合和实质性利好政策的催化，短期来看经济基本面的压力短期难以有效改观，可以适当关注政策层面，比如18大之后越来越清晰的政策路线，如果有更为积极的信号释放，可选择进攻性更强的品种对组合风险进行调整。从基金品种来看，除了风格、风险特征更突出的指数型基金是把握反弹的利器，部分主动管理、弹性高的品种也是较好的选择。

　　从风格的搭配角度，延续我们上一期的建议，适当保持均衡的配置，淡化择时能力和行业选择，一方面结构化市场行情中自下而上精选个股的策略将更有效率，另一方面稳定增长类个股仍面临获利回吐压力，而中报利空释放后的周期蓝筹股也有向上修复的可能。在具体的产品选择上，可以进行风格的搭配，也可以精选选股能力突出、配置相对均衡的基金产品。

　　分红能力不足，精选个体动态把握——封闭式基金投资建议

　　随着基金中报披露完毕，传统封闭式基金的分红能力也受到关注，但从中报数据来看，25只传统封闭式基金中仅有基金汉盛、基金同盛的可分配收益为正，且单位可分配收益仅为0.032元和0.018元，并考虑当前市场环境，分红能力不容乐观。

　　整体来看，最近几周折价较前期波动不大，静态年化收益的优势扩大，从目前折价率和年化收益与历史的比较来看，整体折价虽有进一步下降空间，但市场情绪低迷加之外部事件刺激匮乏，折价下降空间有限。在产品的选择上可以结合个体的折价安全边际、投资管理能力进行动态把握。具体可适当关注的产品如金泰、科瑞、同盛、金鑫、泰和、兴和等。

　　考虑市场仍处于弱势格局中，高弹性的指数分级B类份额基金的系统性投资机会不大，但经过前期的大幅下跌，对于高风险偏好的投资者可适当参与超跌反弹行情，在具体选择上可结合基金产品风格和流动性情况，匹配高杠杆产品。