我们认为市场仍将承受来自于经济基本面的压力，下半年国内经济虽然会体现出一定的寻底特征，但回归增长的信号目前尚不强烈，同时，随着上市公司中期业绩密集披露，盈利不及预期也将继续影响市场估值。整体来看，投资者情绪有待提振，市场企稳向上的过程仍将曲折。对于基金投资，延续我们在下半年策略中的建议，短期以控制风险为前提，可在股票型、混合型和债券型基金间进行大类资产的平衡，或者以配置、操作风格相对稳健的产品为核心。

　　弱市环境中市场风格持续倾向消费类、成长类个股，落实到近期基金产品的表现来看，相关风格基金也有更突出表现，但短期来看，消费成长类个股经过两个月左右的上涨，面临一定的估值消化压力，风格轮换、消费类股票的补跌需要警惕。因此，建议采取战略持有、战术迂回的策略，短期适当回归均衡，着重精选产品，中期可以继续关注消费成长风格基金的战略配置价值。

　　随着近两个月市场结构化行情，个股表现差异加大，消费板块个股显示出强者恒强的特征，与此同时，部分个股大幅下跌。短期来看，超跌个股的投资机会，可适当关注，其一，部分个股并非因基本面问题在本轮下跌中遭到错杀，其二，经过前期下跌很多股票估值优势更加突出，尤其是如果经济基本面出现积极信号，这部分个股预期也将得到修正，其三，随着消费成长类个股面临一定的估值消化压力，板块轮动、缺乏明确的主导方向也使得超跌股具有短期机会。在具体的产品筛选上，我们也以基金二季报的重仓股数据为基础，计算了6月以来重仓股跌幅较大的部分基金。

　　随着中报业绩的披露，上市公司业绩能否达预期受到市场关注，从基金经理报告也可以看到管理人更注重自下而上精选个股，更看重个股的确定性和稳定性。利用上市公司发布业绩预告，基金重仓股中的中报业绩明确预增、略增个股占基金净值的比例较高的基金可侧重关注。此外，我们对重仓股已发业绩预告占基金净值比例也进行了统计，虽然部分重仓股业绩预告不佳，但先期披露也释放了部分风险。

　　折价显著下降，把握个体优势——封闭式基金投资建议

　　传统封闭式基金整体折价率在前期相对平稳的走势过后，最近两周随市场下跌折价率明显下降，静态年化收益的优势使得基金在市场下跌过程占据优势，从目前折价率和年化收益与历史的比较来看，整体折价仍有进一步下降空间，但市场情绪低迷加之外部事件刺激匮乏，折价下降空间有限。在产品的选择上可以结合个体的折价安全边际、投资管理能力进行动态把握。具体可适当关注的产品如金鑫、普丰、天元、汉兴、同盛、泰和、科瑞等。

　　考虑市场仍处于弱势格局中，高弹性的指数分级B类份额基金的系统性投资机会不大，但经过7月的下跌，对于高风险偏好的投资者可适当参与超跌反弹行情，在具体选择上课结合基金产品风格，匹配高杠杆产品。