华安日报:紧缩政策调低短期通胀压力
2010-12-28 23:54:48 来源: 华安基金 字号:

宏观主题

  华安宏观观点——紧缩政策调低短期通胀压力

  中国方面,央行周六宣布加息25 个基点,尽管加息在普遍预期之中,但是时点还是超出了市场预期。加息有助于稳定通胀预期,行政、数量和价格手段齐上也传递了政府对控制通胀的决心。在时点的选择上,近期海外市场风险情绪上升,外汇流入压力减小也为此时加息提供了窗口,而国内外经济的回暖也成为加息的条件。

  目前,短期扰动形成短期通胀压力,促使货币条件收紧,这形成了过度紧缩推动增长过快下行的风险。周期力量使得经济增速回落、美元上涨资金回流,这有利于抵消通胀压力,也有利于促进增长方式转变、制度变革深化。趋势力量使得经济增速的降低对于就业压力不是太大,资源价格中轴温和增长,同时,经济结构变化、增长方式转变有利于对冲周期下行压力。

  我们认为,在节能减排压力消除之后,明年一季度经济将有不错表现,我们预计明年一季度可能再加一次息使得一年期存款利率达到3%,那时的利率水平也不会对经济增长构成压制。

 

  热门评析——叶檀:加息让市场遭受双重痛苦

  市场一箭双雕地尝到资金紧缩与通货膨胀的痛苦。央行宣布年内第二次加息,六次上调存款准备金率、一次加息以及3%左右的人民币汇率升幅,说明中国货币政策进入到较为紧缩的周期。从银行间拆借利率来看,近日接连创出新高,隔夜拆借利率上升到4.5%左右,一年期拆借利率3.5%左右,创出历史新高的存款准备金率与加息,银行间资金十分紧张。

  从下半年开始上调存款准备金率、限制信贷以来,市场屡屡体验资金不足的痛苦,央行发行央票的措施几乎失效,遭遇到一二级市场利率倒挂的天花板。存款准备金率的上调边界取决于各家商业银行的头寸松紧,从目前银行间拆借利率看,头寸已经十分紧张,继续上调存款准备金率的空间不大。

  从中国的情况来看,明年信贷还会维持在较高的位置,而重点投资项目与中西部开发均需要大量资金,显示中国未来的资金投放压力仍然较大。长期来看是通胀,短期而言是紧缩。有一点可以预期,明年前高后低的物价预期、资产品预期是错误的,到了明年年中,也许保增长与保就业会成为重要议题。

                                                                                         (摘自每日经济新闻)

   

 

今日要闻

  央行:把稳定价格总水平放在更突出位置。央行货币政策委员会强调2011 年要认真实施稳健的货币政策,增强金融调控的针对性、灵活性、有效性,把稳定价格总水平放在更加突出的位置。

  证监会细化信息披露违法行政责任认定。为加大力度打击信息披露违法行为,中国证监会起草《信息披露违法行为行政责任认定规则(征求意见稿)》,对信息披露违法行为的类型、定义、责任认定、归责原则等做出明确规定。

  积极财政政策料参战通胀管理。积极财政政策继续留守2011 年,但财政赤字规模缩小方向已经基本确定。 全国财政工作会议在京召开,部署明年财政赤字将定在9000 亿元的水平,比今年10500 亿元的规模减少1500 亿元。

 

全球市场表现

指数

收盘

涨跌幅%

上证综指

2732.99

-1.74

上证180指数

6375.94

-1.65

深证成指

12063.80

-1.95

MSCA中国A股指数

2991.25

-1.89

标准普尔500

1257.54

0.06

日经225

10292.63

-0.61

 

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基金名称

净值

涨跌%

排名

今年回报截止12/24

设立回报率%

华安宏利

2.5432

-1.76

123/303

-1.97%

228.94

华安宝利

1.148

-1.80

21/73

6.08%

429.13

中小盘成长

1.2118

-2.08

101/303

0.07%

28.44

华安核心

1.1542

-2.24

78/303

2.43%

70.00

 

 

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