策略主题

　　华安策略观点——央行意外加息下的市场格局

　　从上周市场表现看，部分中小盘个股出现大幅下跌，中小板综指一周下跌2.13%，但银行和地产板块在盘中表现较强，大盘多次跳水之后指标股都出现强劲反弹，部分投资者借机抛售中小盘个股的迹象也较为明显。前期强势板块资金流出迹象明显，在未来经济形势尚不明朗之际，投资者也没有持续做多银行和地产的意愿，行情意在估值的短线修复。

　　周末央行意外加息，一方面是通过加息的手段来抑制通胀，另一方面是给市场传递一个明确的信号，告诉大家针对通胀压力的政策紧缩仍在进行中，将以不断提升基准利率来体现。我们认为，目前加息仍比较及时。但需要强调的是，在我国通过利率的价格工具来控制通胀，如果只是通过每次加息25 个基点，那么需要经过相当的一段时间作用累计才会发挥作用。我们认为，未来仍存在加息的空间和幅度。

　　总体上看，本次年内第二次加息属市场意料之外的事情，预计本周市场将呈现跌宕起伏的格局。考虑到年底前全面飙升的市场资金价格水平，市场总体上难改震荡走势。阶段性市场仍需要规避因通胀继续上行从而带来的调控压力。 

　　八面来风——机构观点参考

　　银河证券：加息之后，扰动市场的政策不确定性有所减弱，而且这可能会降低投资者对明年1 月份加息的预期。预计过了本周之后，市场资金状况会有较大改善。建议投资者保持适度谨慎，警惕小盘股分化风险，适度关注大盘周期股。近期大盘周期股表现相对强势，政策趋势的明朗、较低的估值和国际大宗商品价格的强势使有色、煤炭、地产、银行、钢铁等品种较为抗跌甚至上涨，投资者可适度关注。

　　长城证券:加息出台短期意味着第二只靴子落地，大盘可能会出现反弹；但是市场对于未来调控的忧虑会有所加深，从而制约了大盘的反弹高度。未来随着通胀压力的加大，加息的频率有可能加快，对市场的影响也将加大。加息之后股指有望低开高走，但是反弹高度有限，投资者仍需谨慎参与。对于稳健的投资者而言，则可以适当参与大盘蓝筹股的年报机会。其他的周期行业中，有色、煤炭仍然具备阶段性操作的机会，可以择机介入。

今日要闻

　　温家宝：完全有能力控制物价总水平。温家宝在通过无线电波和收音机前的全国听众进行交流中指出，完全有能力控制物价总水平；在任期内，一定要使房价能够保持在一个合理的水平。

　　加息“靴子”落地 短期市场上涨概率较大。央行上调人民币存贷款基准利率，金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25 个百分点，二次加息的“靴子”落地之后，短期内A 股市场或会出现上涨，但由于加息周期确立，市场中期趋势性上涨的因素依然缺失。

　　新监管思路让基金业走得更稳健。2010年基金监管工作的新思路“放松管制、加强监管”，这条主线正在把基金行业引入一个新的时代。基金公司走上了更加公平和市场化的竞争平台，行业发展越发规范，整体呈现稳定健康的态势。

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