策略主题

　　华安策略观点——市场短期有一个修复的过程

　　随着准备金率的提高以及紧缩预期的加强，上周两市遭遇获利盘打压，高开低走，成交量略有放大。由于个股近期的大面积补涨导致指数快速冲高，获利盘的大量累积以及前期高位套牢盘的兑现在通货胀持续走高引发的紧缩预期下导致周四周五盘面出现了大幅调整。在周末政策面较为平淡的情况下，周一没有延续上周五走势，两市均以红盘报收。

　　9 月以来市场的上扬是经过了充分的酝酿准备的，具有基本面支持。这主要是：A、中国宏观经济增速日益有可能在超市场预期的水平和时间上企稳；B、房地产市场证明了自己的抗冲击能力，对房地产价格、销售、投资的显著下滑担忧大大减弱；C、公司中报、三季报连续超预期，市场开始憧憬明年的增长、估值；D、对美国经济二次衰退的预期消失，回到温和增长的基本预期上。这些因素目前都没有改变。由于11 月通胀率还会走高，因此政策的不确定性仍然很高，风险并没有完全释放，但我们认为目前正在发生的是一次牛市调整，短期市场还在延续一个修复的过程，以时间换取空间。

　　八面来风——机构观点参考

　　广发证券: 在政策面持续维持负面且对业绩有切实的负面影响的情况下，估值便宜并不意味着就有投资价值，建议回避银行和地产。预期大盘整体仍受流动性宽松和通胀预期的环境推动，向上趋势不改，投资上建议重点配置-流动性与通胀受益的有色、部分化工化肥；十二五规划重点行业通信、医药、装备制造业、环保新能源新材料；消费升级与技术更新并行且有进口替代能力市场占有率发展空间大的品种。

　　国盛证券: 在多重因素的影响下，大盘后市调整压力已十分突出。资源股在上周五成为大盘暴跌的重灾区，如无新的做多因素刺激，资源股在出现短线反抽后，仍有进一步调整的可能。而“石化双雄”历来都是反向的风向标。只要中国石油或中国石化的股价出现异动，往往意味着一轮上涨行情的结束。鉴于股市短期已进入一个调整周期，建议投资者在操作上顺势而为，先减仓出局，静观其变；在大盘没有出现明显企稳之时，千万不要去盲目抢反弹。

今日要闻

　　严控风险 推进险资投资PE 试点。中国保监会主席助理陈文辉昨日在“2010全球PE 北京论坛”上表示，下一步保监会将坚持积极稳妥地推进试点，着力从三个方面加强监管，促进保险资金股权投资的健康发展。

　　A 股变节奏难改中期向好。沪深股市１２日大跌。分析人士认为，国内A 股市场在多空因素交织作用下，短期可能呈现震荡格局，但中期整体向好的大格局没有发生根本性改变。

　　财政部加强管理地方政府融资平台。财政部日前印发《地方政府融资平台公司公益性项目债务核算暂行办法》，规范地方政府融资平台公司公益性项目债务的核算和报告,加强对地方政府融资平台公司管理，防范财政金融风险。

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