策略主题

　　华安策略观点——站稳三千整数关口

　　上周市场震荡整理，多空双方在3000 点附近展开争夺。中小市值个股在本周表现活跃，中小板综指大涨4.73%，继续创出历史新高，而沪市受权重股拖累仅微张0.13%。

　　市场目前逻辑仍围绕着通胀受益和业绩增长两条主线运行。前期涨幅较大的稀土、煤炭作为资源品就是市场对通胀逻辑的认可。黄金、农业、有色类个股弹性较足，本周调整后有望继续上扬。汽车、家电、建材等行业估值相对较低，短期也受到资金关注。中小市值品种由于弹性较足，可能在未来继续表现良好。

　　目前，一方面中国经济复苏势头良好，宏观经济持续复苏，对资本市场中期发展更有利；另一方面热钱继续流入，不断改善股市的资金面情况。总体上看，我们认为市场将震荡上行的运行趋势，并在大家对国内经济向好更有信心的前提下，资本市场的中长期发展更为有利。操作上建议保持牛市思维，避免杀跌。另外，关注三季报预增或者可能超出预期的个股，这些品种值得近期积极挖掘。

　　八面来风——机构观点参考

　　国信证券：上周宏观数据进一步验证了我们对经济处于“小滞胀”的判断。第三季度中国经济增速为9.6%，低于第一季度的11.9%和第二季度的10.3%，9 月份中国消费者物价指数同比上涨3.6%，经济增速和通胀走高的量升价涨阶段。四季度由于节能减排的指标和信贷控制的影响，同比增速可能会低于三季度。基本面短期不会给股市造成压力，而突然的加息对于未来政策从紧的预期目前难以得到缓解的情形下，股市震荡的可能性大，短期注意把握节奏。从行业配臵上，我们强调，经济处于一个增长和通胀不高的态势，中下游行业业绩相对受益较大。

　　申银万国：三季度经济数据基本符合预期：经济增速下行，通胀继续上升。通胀仍是食品CPI上涨所致，非食品CPI已经持续下降。预计10月份CPI很可能突破4%，成为近期高点，其后将会下降。短期通胀继续上行，上游资源类仍有机会。消费增速超预期，动力依然强劲。建议回归大消费和战略新兴产业相关行业。

今日要闻

　　基金整体仓位较高 多数呈现净赎回。广发、大成、国投瑞银、长盛和宝盈等基金公司今日率先公布第三季度报告。三季度，基金整体保持较高仓位运作，整体持仓上依然偏好消费、医药、新兴产业等个股，而随着净值的止跌回升，多数偏股基金出现了净赎回局面。

　　G20 承诺不打汇率战 中国IMF 份额由第六升至第三。为期两天的二十国集团财长和央行行长会议23 日在韩国庆州落下帷幕，会议就国际货币基金组织份额改革达成“历史性协议”，确认向新兴经济体转移超过6%投票权。

　　证监会调研摸底 拟打造全国性统一监管场外市场。中国证监会的一支调研组最近正在产权市场开展中国场外市场建设的调研，摸底各地场外市场的建设情况，征求产权市场人士的建议。

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