宏观主题

　　华安宏观观点——通胀尚不必过于忧虑

　　上周统计局公布了三季度宏观经济数据，而央行选择了超出市场预期的加息。央行加息的目的在于控制通胀预期以及降低负利率的社会压力并协助调控房价。数据也给予加息一定的支持，三季度GDP略超预期，近期经济走势也超出了三个月前的市场预期，9月份CPI创近两年新高，而10月份很可能达到年内高点，在美国量化宽松的背景下，资产价格有进一步上升的风险。

　　但是，我们认为汇率是所有问题的“纲”，在升值压力沉重的背景下，无法形成对经济和股市真正有威胁的持续加息周期，而在加息预期以及经济回暖的推动下，人民币会在一个比较短的平淡期之后再度加快升值。同时，从中国经济潜在增长率看，我们认为现在以及未来两年可以达到11%，但是考虑环境约束和节能要求，合意增长率可能在10%附近，宽泛点说9.5%到10.5%。因此，目前总供求相对平衡的态势仍然可以保持。随着食品价格上涨速率逐步趋于稳定，通胀率也会回落。当然食品价格上涨速率是否会趋于稳定，很大的不确定性在于气候，也就是供给面的状况。

　　热门评析——目前仍有加息压力

　　针对近日央行的加息举动，央行货币政策委员会委员夏斌表示，加息主要看CPI 的情况，目前来看仍有加息压力。

　　夏斌表示，此前他曾发文表示加息解决不了实在的问题，但是应该适当加息表示一个信号。此次加息0.25 个百分点影响不大，对遏制外国热钱进入有个信号作用，而对调控房地产影响不大。最近统计局发布的三季度的GDP 数据为10.6%，对未来中国经济的预期，夏斌认为，在中国经济新的增长动力没有形成一定规模之前，政府和民众不要对中国经济抱有过高的希望，不要再抱有两位数增长的希望。

　　国务院发展研究中心宏观经济研究部部长余斌也表示，发达经济体衰退已经结束，全球经济温和复苏，仍存在反复的可能。2011 年出现二次探底或恢复快速增长的可能性较小，投资增长将随房地产市场调整出现一定幅度回落。综合判断，余斌认为，今年四季度经济增长会略高于8.5%，全年经济增长10%左右。而2011 年一季度经济增长将达到本轮短期调整的底部，二季度以后将企稳回升，全年经济增长9%左右，同时明年下半年通胀压力增大，全年物价涨幅有望控制在4%以内。

今日要闻

　　证监会简化公司债发行审核程序。证监会已经简化了公司债券发行的审核程序，支持上市公司利用公司债券募集资金。

　　资源股强势依旧 A 股再创反弹新高。有色券商煤炭等板块昨日再度发飙，深沪两市再创本轮反弹新高，个股呈现普涨行情。昨日上证指数收报3051.42点，涨2.57%，为今年4 月中旬以来的收市新高；深证成指收报13734.2 点，涨3.85%；深沪两市成交4454 亿元，较上周五放大两成多。

　　证监会酝酿保荐新规 严查保荐代表人持股。证监会下一步将继续推出完善保荐制度的相关举措，包括完善保荐代表人注册制度，扩大现场检查工作主体，严查保代持股等。

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