宏观主题

　　华安宏观观点——人民币升值渐成趋势

　　从近期宏观事件观察，9月份信贷规模超出全年计划步伐，而票据比例进一步下降，均体现市场需求强劲和信贷额度不足的约束，个人中长期贷款新增保持在较高水平，也体现了9月份房地产销售大幅超预期。另外，新增外汇占款急剧增长，热钱急速流入，人民币升值压力再次凸显。在外围市场大量释放流动性，以及国际政治压力增大的背景下，进一步升值以对冲通胀压力趋势已成。

　　展望资本市场，我们认为大盘股的急涨阶段基本过去，但考虑以基金为主体的机构调仓尚未完成，接下来一段时间大市值以及周期性个股仍将维持相对的强势。接下来我们将密切关注人民币升值、美元汇率、海外量化宽松政策等国内外综合因素对市场的影响，在操作上尽可能把握本次周期股估值修复带来的投资机会，但就组合整体结构而言，仍将保持适当的均衡，对于成长性明确、符合经济结构调整方向的消费类个股将继续重点持有，争取获取中长期稳健的投资回报。

 

　　热门评析——桂浩明：调整是踏空资金布局良机

　　　节后的行情，超出了绝大多数投资者的想象，大有轧空飙升的味道。时下股市的上涨，更多是表现为一种货币现象。既然是货币现象，这样的行情能有多大的运行空间呢？资金无疑是逐利的，哪里有机会就会往哪里去。当股市上了一个大台阶，原先那些被低估的股票价格经过连续上涨，已经变得不那么便宜以后，它们还会继续受到增量资金的青睐吗？

　　可是现在，持续回落的美元已经有所企稳并且反弹，国际大宗商品价格及股市也开始分化，境内市场中房地产销售的情况似乎又还可以，成交量并没有出现人们想象中的"冰封"局面。如此一来，那些曾经给人以做多股市想象的因素似乎在淡化，而如果在境内，人们无法找寻到其它因素接力，那么股市又会出现什么样的局面呢？事实上，将在本周公布的9月份经济数据，可能并不是很令人乐观的。中国经济所面临的通胀与增长减速压力并没有得到明显的化解。于是，可以说宏观经济是难以给股市的持续上涨提供足够的支持的，相反还会带来些许压力。

今日要闻

　　战略性新兴产业五年内增加值将占GDP8%。《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》指出，至2015年，节能环保、新一代信息技术等战略性新兴产业要形成健康发展、协调推进的基本格局，产业增加值占国内生产总值的比重力争达到8%左右，到2020年，这一比重力争达到15%左右。

　　A股成交破历史纪录 后市或震荡。上证综指昨日早盘快速突破3000点，但在有色、黄金板块的拖累下，两市股指快速回落。截至收盘，上证综指报收于2955.23点，下跌15.93点；深证成指报收于12649.3点，跌幅0.91%。

　　五中全会提出“十二五”经济社会发展目标。中国共产党第十七届中央委员会第五次全体会议18日在京闭幕。会议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十二个五年规划的建议》。

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