策略主题

　　华安策略观点——美联储货币政策走向量化宽松？

　　美联储近期政策声明，FOMC将把联邦基金利率维持0到0.25%的目标区间不变，并继续预计处于较低水平的资源利用率、受抑制的通胀趋势以及稳定的通胀预期等经济状况很可能将使FOMC有理由在更长时期内将联邦基金利率维持在极低水平。

　　我们认为，由于大量资金被囤积在美联储准备金账户（9500亿美元），机构甚至没有足够意愿购买长期国债获取利差收益，这表明当前美国金融体系中的风险偏好仍然极其疲弱，利率仍然太高。因此，美联储有理由出手，把10年期国债利率再压低100个基点以上，这意味着至少2万亿美元的购买规模（第一次量化宽松用1.75万亿美元压低国债利率50多基点），这对经济影响不大。但是对金融市场可以掀起巨浪。债券、黄金、欧元价格会因此进一步大幅上升。即便未来美联储不出手，未来几个季度经济增长低于潜在增速、失业率高位徘徊的局面，也会让市场不断憧憬这一点。因此，目前可以看多美国长期国债、黄金。欧元受到欧洲情况的干扰则没有这么确定。
 

　　八面来风——机构观点参考

　　光大证券：在上周仅有的二个交易日中，市场保持了小幅震荡整理的格局，成交量出现了大幅萎缩。在中秋假日之前，由于宏观数据、政策面均处于相对平淡的时点，投资者仍采取了保持的策略，前期市场的热点如新能源板块也出现了不同程度的降温。中秋期间境外市场走强及黄金、棉价的再创新高，有利股指高开，但在未来二周交易时间仍较零散的情况下，市场成交量难有较大的恢复，国庆前市场呈现拉锯行情的可能增大，投资者将逐步增强对央企整合及上市公司三季度业绩确定性持续增长的挖掘来。

　　国信证券：节前A股市场横盘调整，显示多空双方均较为谨慎。中秋节日期间外围股市总体表现较好，恒指连续两日上涨并创5个月新高，美股24日大幅收高。消息面上，美众院委员会通过针对人民币汇率法案以及人民币对美元汇率中间价连续走高成为市场焦点，人民币的快速升值将对我国出口形成较大打击，从而拖累整体经济。技术面上，沪指连续获得60日均线支撑，后市这一支撑位尤为关键。如果后市沪指再度跌破60日均线，或将向前期低点2319一线寻找支撑。　

今日要闻

　　银行间贷款转让交易启动。25日，《贷款转让交易主协议》签署暨全国银行间市场贷款转让交易启动仪式在上海举行，工行、农行、中行等21家银行业金融机构签署了《贷款转让交易主协议》。

　　8月规模以上工业增加值增长13.9%。工业和信息化部26日发布的最新数据显示， 8月全国规模以上工业增加值同比增长13.9%，增速同比加快1.6个百分点，比上月加快0.5个百分点。

　　8月份货币市场利率稳中有降。中国人民银行日前公布的统计数据显示，8月份，同业拆借利率整体较上月稳中有降。8月份，同业拆借加权平均利率为1.62%，较7月份下降5个基点；7天品种加权平均利率为1.92%，较7月份下降19个基点。

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