策略主题

　　华安策略观点——市场温和中挑战二千七

　　上周市场先扬后抑，个股表现分化较大。银行股负面消息不断，地产销售放量但股价表现疲软，金融、地产等权重股再次成为拖累市场下行的主要力量。另外，关于超级细菌和蜱虫等疾病报道的消息较多，刺激医药股继续冲高。中小板综指在本周继续创出新高，但短期回调压力逐渐显现。前期炒作的热点逐渐开始退却，锂电池、稀土永磁板块的龙头个股都出现大幅震荡，预期这两个板块的炒作可能暂时告一段落。未来市场走势取决于能否出现新的持续性热点。

　　我们认为，从短线趋势判断，市场预计将尝试进行大小盘以及周期性非周期性之间的风格切换。短期内经济企稳、政策微调以及8月CPI 低于预期均有利于这种尝试。中期而言，经济总需求和市场将要经受房地产市场从存在价格上涨压力直接转变到库存快速堆积从而消减开工和投资的下滑压力的考验。预计9月末10月初将成为重要时间窗口的判断，10月中下旬召开的十七届五中全会将研究十二五规划，很有可能成为改变市场运行节奏的一个关键因素。

　　八面来风——机构观点参考

　　光大证券：上周A股市场冲高后震荡幅度有所加大，除技术性因素外，宏观调控政策的不确定性及监管力度的强化是市场震幅加大的主要原因。不过，在目前的政策环境和供求关系背景下，短期的各种“利空”因素会导致市场出现技术性的调整，但难以改变市场震荡上行的运行趋势。8月份宏观经济数据公布，CPI再创新高，市场预期管理层动用加息等手段的可能性加大。不过，我们认为，即使出现加息的情况更多也只是引发市场出现短线的震荡调整。在整体经济形势向好，通货膨胀仍处温和可控的情况下，目前资金供给状况足以维持以中小市值为主导的市场结构性机会。

　　海通证券：消费品领域基本面依然稳健，看好消费品领域的通胀受益板块。8 月社会零售总额名义同比增18.4%，名义增速高于7 月份0.5 个百分点，实际增速高于7 月份0.3 个百分点。我们在7 月份担忧的经济增速下滑引发收入周期性下滑进而影响消费的情形并未出现。消费品领域的通胀势头仍在延续。CPI 同比增3.5%，高于7 月份0.2 个百分点，创22 个月新高,主要上涨动力来自食品价格、居住价格、医疗保健用品价格。

今日要闻

　　央行：8 月份人民币贷款增加5452亿元。央行11日公布的8月份货币信贷数据基本未超出市场预期。数据显示，8月份新增人民币贷款5452 亿元，比去年同期多增1348亿元，较7月份增加124亿元。前8个月的新增贷款规模达到5.7万亿元，距全年7.5万亿元的额度还剩余约1.8 万亿元。

　　国家统计局公布8月经济数据。国家统计局11 日发布数据，8 月份中国居民消费价格（CPI）同比上涨3.5%，涨幅比上月扩大0．2 个百分点，再创新高。CPI 环比上涨0.6%。8 月份工业品出厂价格(PPI)同比增长4.3%，涨幅比上月回落0.5个百分点。

　　8月规模以上工业增加值同比增长13.9%，环比增0.5%。装备制造业、轻工类行业两大行业带动工业增速反弹。

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