宏观主题

　　华安宏观观点——明年房地产增速预计10%

　　实体经济经历了一轮去库存，一方面是产出尤其是重工业产出回升过快、企业前期过度补库，另一方面是去年强刺激导致汽车消费等释放过度，目前这种状态已经接近调整到位。当前，主要经济主体的收入状况和资产负债状况强健，经济处于充分就业状态，企业和居民信心略有走弱，但综合看仍处于稳定态势。但是，房地产冲击如何消化还有待观察，预计房地产未来一年投资增速会在10%左右，不会导致城镇固定资产投资滑至过去几年正常区间下沿之下。

　　我们认为，目前企业利润增速在基数压制下继续下滑，但全年仍有望达到我们之前预期的水平。从四季度开始持续三个季度将面临终端需求降温的冲击，但中间需求回稳将会发挥抵消作用，总需求的减速应该是温和的。通胀动能正不断消减，货币金融政策会保持观望。另外，投资潜在动能仍然较旺。随着经济减速、房地产回调，压制投资的政策会相应松动，推动自发投资的释放来对冲下行压力。

　　热门评析——李稻葵：房产调控将会坚持多年

　　清华大学中国与世界经济研究中心主任、央行货币政策委员会委员李稻葵称，在开发公共性住房和控制房地产价格不合理这两件事上，地方政府都应该抓。如果像合肥、武汉这样的城市，房地产价格继续步北京发展后尘的话，不可能得到长期的发展。

　　近年来中国房价迅速上涨引发的不是金融问题，而是社会问题。之所以说房价迅速上涨引发的不是金融问题，是因为中国的房地产发展和西方国家次贷危机前所出现的房地产泡沫相比，性质完全不同。中国并没有像西方国家搞次贷，不担心未来房价下降给银行带来的冲击。而与此同时，房价快速上涨作为一种财富转移机制，已经让很多年轻人感到焦虑和无奈，逐步向社会问题演变。房价成为财富分配工具的格局一旦形成，无疑将会对国内经济造成重大打击。社会矛盾没有缓解，经济领域很多改革也将难以推进。

　　眼下这轮房地产调控仅仅是个开始，还会坚持很多年，同时也将带来包括地方财政等相关方面在内的一大批改革。

今日要闻

　　合格券商定向资产管理可投资海外证券。证监会昨日发文，允许具有QDII资格的证券公司开展境外定向资产管理业务。未来符合条件的证券公司在取得QDII 资格和外汇额度后，将可在外汇额度范围内投资海外证券市场，为境内客户提供一对一定向资产管理服务。

　　十二部门“接令”促重组 资本市场将成助推器。6 日公布的《国务院关于促进企业兼并重组的意见》（征求意见稿）明确了各部门和地方政府任务分工。其中，证监会牵头负责进一步推进资本市场企业并购重组的市场化改革等工作任务。

　　证监会拟放行保本基金参与股指期货。昨日，证监会公布《关于保本基金的指导意见》，其中明确保本基金投资于固定收益产品比例不低于基金资金净值的70%，允许保本基金投资股指期货。

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