理财主题

　　基金经理看市——於震騋：房地产市场走势决定未来股市走向

　　回顾过去中国经济的发展，一个比较容易得到的结论是：固定资产投资是中国经济发展的重要稳定力量。而在固定资产投资中，房地产行业投资无疑是占了相当的比重。

　　展望未来，我们对于房地产市场自身调整从而导致总需求下滑的可能性依然保持高度的关注，原因如下：

　　其一，政府态度决定了房地产市场调控将会是个常态，不会容忍房价在目前基础上再出现上涨。

　　其二，2010 年年初至今单月商品房新开工面积大约为1.5 亿平方米，而年初至今单月销售面积仅为6800 万平方米。我们认为从现在开始的两个季度的时间内，房地产市场将迅速地从供应不足转向为供应大幅度增长。大概率事件是房地产市场的库存从现在开始累计，显著的去库存的开始最早要等到2011 年第二季度才会发生。在这之前，周期性行业可能缺乏整体性的机会，但是自下而上的个股机会应会层出不穷。

　　理财方略——华安香港精选基金“主动出击”

　　摩根士丹利9月发表的港股策略中指出，港股上半年业绩略优于预期，市场于8月份已上调港股2010 年及2011 年的每股盈利预测各为5.5%及2.5%，并相信企业盈利的增长周期仍然持续，也处于更长期的上升轨道之中。

　　招商证券在分析华安香港精选基金的研究报告中指出，相比美国、欧洲等市场，港股具备更大的投资机会和优势，华安香港精选基金的“主动出击”，可谓恰逢其时。

　　首先，从全球不同经济体的经济发展阶段来看，亚太地区的经济复苏情况预期好于其他经济体。其次，从香港市场股票标的的质地来看，不少内地优质公司在香港市场挂牌交易。第三，从多个市场的较长期表现的比较来看，港股价格的平均波动水平要低于A 股市场。香港市场波动水平低，说明其市场风险相对较低，也是整体市场流动性好、市场有效性高、因而定价机制更完善的外在表现。最后，香港市场比邻内地市场，无论从地域还是资源方面，都是内地基金管理人比较熟悉的市场；和其他更远的经济地域相比，投资管理的难度和成本都更低。

今日要闻

　　尚福林：资本市场对外开放是必由之路意见。第二届世界投资论坛在厦门举行，尚福林出席并与国际证监会组织（IOSCO）执行委员会主席JaneDiplock会谈。尚福林表示，随着中国资本市场规模的扩大，国际化程度不断提高，中国资本市场从与海外合作中获益良多。

　　下半年工业增速降至10%。工信部举行“2010年工业经济运行夏季报告新闻发布会”。工信部运行监测协调局局长辛国斌指出，由于受去年全年“前低后高”走势影响，预计下半年工业增速降到10%左右，全年仍可达到13%左右。

　　银监会拟议银行拨备新规。目前银监会正与商业银行商讨按照贷款总额计提减值准备的可行性方案，初步商议大型银行的拨备/ 总贷款的比率要达到2.5%，股份制银行要求达到2.4%。

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