宏观主题

　　华安宏观观点——农产品价格攀升引发通胀讨论

　　财政部18 日公布的数据显示，1-7 月，国企累计实现利润10967.7 亿元，同比增长50.1%。7 月比6 月环比下降11.5%；国企累计实现营业总收入168697.7 亿元，同比增长38.8%，其中7 月比6 月环比下降7.8%。主要行业利润环比均出现了不同程度的下降。另外，中央企业累计实现利润7558.4 亿元，同比增长40.7%，7 月比6 月环比下降4.7%。

　　从数据上看，1-7 月国有企业利润同比增速放缓，环比下降，但整体利润走势仍处于线性通道上。我们认为，预计8 月份可能还会出现环比略有回落、同比增速继续显著下滑的状况，但预计9 月之后同比数据将转入平稳格局。我们仍然预期规模以上工业企业全年利润增长将达到30%。

　　另外，近期值得关注的是，农产品价格持续攀升，上周已经连涨第八周，其中猪肉和粮食价格继续上涨，蔬菜价格有所回落。目前通胀压力的讨论不绝于耳，我们判断8 月份通胀仍有压力。

　　热门评析——杨成长：中国经济增长问题不大

　　上海申银万国证券研究所有限公司首席经济学家杨成长表示，要想弄清楚下半年国内的宏观经济走向，我们就必须弄清楚中国经济为什么能在全球经济一片惨淡的情况下率先触底强劲反弹。随着4 万亿元经济刺激计划的推出，全年超过10万亿元的货币投放成为经济的强力推进器。

　　他指出，尽管目前经济的“现货”指标，如消费、进出口、CPI、PPI 等都表现不错，但大家担忧的是经济的“期货”指标，如PMI、全球大宗商品市场表现不佳预示经济下行压力不减。随着近期股市的下跌，越来越多的人开始担忧下半年经济是否会出现大幅回落，对此，杨成长认为下半年中国经济增长问题不大。他表示，事实上，对于当前的宏观经济，管理层有着非常清晰的认识，即中国经济企稳回升的势头并未稳定，还需要政策的继续扶持，只不过去年下猛药所引发的房价大涨、地方融资平台等副作用必须得到解决，否则将引起经济的大起大落。

今日要闻

　　李险资看好后市 7月投资增幅今年来最大。保监会昨日公布的最新数据显示，7 月保险资金继续减少银行存款，增加投资867.66 亿元，投资增幅创今年来单月最高水平。

　　政策红包兑现 深圳未来十年规划获批。昨日，国务院办公厅公布了“国务院关于深圳市城市总体规划的批复”，同意修订后的《深圳市城市总体规划(2010-2020 年)》。

　　工信部公布今年1-7月汽车工业经济运行情况。今年前7个月，汽车产销量双双超过1000万辆，与去年前7个月相比，分别增长44%和43%，7月份全国汽车产销分别为128.58万辆和124.4万辆，与6月份进行环比分别下降8%和12%，表明，目前汽车生产量超过了购买需要，库存将逐步增加。

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