策略主题

　　华安策略观点——政策日渐明朗，市场震荡中等待

　　从本轮市场的反弹情况来看，市场对于调控政策可能放松的朦胧预期、持续超跌导致大批周期性行业估值低估并引发的估值修复动力，再加上良好中报业绩的助推，由此实现了反弹行情的发展。但是，从近期市场的运行格局来看，一方面经济政策面的走向日渐明朗，另一方面，A 股市场热点转换频率逐渐加快，部分投资者短期获利回吐的心态有所流露，由此造成了市场的震荡和波动。 

　　 我们认为，以中报数据看静态估值，市场在可接受区间内，虽然未来经济转型中存在不确定性，但整体估值对应的点位没有到完全不可接受范围。同时，基于我们对于中国经济要保持较强的信心，证券市场对中国经济的代表性越来越强，调控政策也将逐步回复到正常水平，下半年市场有望呈现震荡中缓步向上的趋势。就短期而言，市场将耐心等待地产销售数据的明朗，投资者可以以静制动，并关注农产品价格波动带来的机遇及风险。

　　八面来风——机构观点参考

　　国信证券：上周A股先扬后抑，主要是受到房地产政策预期不确定性的影响，及大消费类板块获利回吐压力所致。截止上周五，上证指数和沪深300涨幅分别为1.4%和1.5%。对于后市的判断，在基本面和政策面预期没有重大变化的前提下，投资者对未来市场分歧较大，我们对短期的判断是，扩容节奏没有变化，市场依然处于震荡走势，建议投资者把握好节奏。对于市场趋势的看法，趋势上的乐观待房地产政策利空出尽或者出现价跌量升的情形，以及通胀预期明显有所缓解。

　　中投证券：上周A 股以震荡上行为主，触及2700点。两市成交量和成交金额较前一周显著放大。地产的细化政策及预期显示行业调控氛围依然严峻，但上周地产调整不大。由于前期充分消化了政策预期，我们认为预期内政策的细化对市场的影响是在弱化的。另外，近期的地产政策总体上以调控开发商为主，是为了促使开发商加快销售和建设的速度，所以将进一步强化对9 月、10 月一线城市价跌量升预期（库存上行周期难出现价升的情况）。所以，我们认为并没有影响地产行业的中期上行趋势。

今日要闻

　　李克强称继续落实房地产调控政策。保障房建设工作座谈会在江苏省常州市召开，李克强要求地方政府以更大的决心、更有力的措施，多渠道增加资金投入，加快把保障性住房这一重大民生工程建设好，同时要坚决抑制投机炒作行为，巩固调控成果。

　　聚焦新股发行第二轮改革，四大亮点引关注。新股发行体制第二阶段改革开启。证监会发布了《关于深化新股发行体制改革的指导意见》（征求意见稿），正式提出第二阶段改革措施。

　　连平：8 月CPI 或突破3.3% 下半年物价回落。交通银行首席经济学家连平表示,居民消费价格指数有可能在8 月份突破3．3％,成为年内高点,然后随着物价下拉因素增多,下半年通胀压力将逐渐减轻。

　　免责声明：此报告所载信息或所表达的意见仅为提供参考之目的，并不构成对买入或卖出此报告中提及的任何证券的建议。本公司不对此报告中的任何内容就任何投资作出任何形式的保证或承诺。此报告所载信息来源于本公司认为可靠的渠道，但本公司不对其准确性或完整性提供任何直接或隐含的声明或保证。此报告非为对相关证券或市场的完整表述或概括。此报告为本公司依据此报告发布日之前的已经发生或存在的事实作出的判断, 本公司有权更改此报告而无须另外通知。本公司或本公司的相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此报告的全部或部分内容产生的任何损失承担任何责任。此报告的著作权及其相关知识产权归本公司所有，本公司对此保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制或发布，且不得对此报告进行任何有悖原意的删节或修改。此报告并非基金宣传推介材料, 亦不构成任何法律文件。基金投资有风险，本公司提醒投资者注意风险，在投资本公司管理的基金时, 仔细阅读《基金合同》等相关法律文件。