宏观主题

　　华安宏观观点——下半年政策基调相对平和

　　从信息面来看，近日央行公布《2010年上半年金融机构贷款投向统计报告》称，6月末全国主要金融机构房地产人民币贷款余额同比增长40.2%，增速较3 月末的44.3%明显放缓。今年上半年房地产人民币贷款新增1.38万亿元。同时，温总理也再度强调“无论是解决长期存在的体制性、结构性问题，还是解决经济运行中突出的紧迫性问题，都要在保持经济平稳较快发展的前提下进行”。

　　于是，我们看到，决策层基调似乎又开始向“保增长”倾斜，下半年政策风险基本消除。近期的洪涝灾害、夏粮减产给食品价格带来上升压力，预计7月份CPI将创年内新高。人民银行和香港金管局签订备忘录扩大人民币在港业务，有助于香港成为人民币离岸中心，人民币国际化进程又向前迈出重要一步。从中期看，我们坚持认为，经济增长的趋势仍然稳固。经济转型、区域发展、大规模基建，以及潜在需求旺盛，提供了进一步的支撑。

　　热门评析——胡晓炼：汇率调整更有助于缓解通胀压力

　　中国人民银行副行长胡晓炼7月26日发表文章称，更加灵活的汇率制度有助于增强货币政策的有效性，抑制通货膨胀和资产泡沫，汇率调整更有助于缓解“输入型”通胀压力。

　　胡晓炼表示，现实国情下，货币政策的灵活性和有效性显得尤为重要，因为我国经济形势复杂多变，宏观经济政策需兼顾改革和发展等多项目标。我国货币政策也采用多目标制，既关注通胀，又要考虑经济增长、国际收支平衡、就业等问题，还要推动金融改革。

　　胡晓炼强调，随着我国经济较快复苏增长，外汇流入较快，流动性增加较多，采取积极的对冲操作后流动性依然十分充裕，同时亦存在着通胀预期强化和资产价格投机等潜在风险。

　　因此，她强调正确处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构与管理好通胀预期的关系是现阶段摆在宏观经济决策者面前的重要任务。她表示，对于中央银行而言，首要的责任是币值的稳定，防止产生高通胀的风险。

今日要闻

　　光大银行IPO 过会战略配售比例约49.2%。中国光大银行股份有限公司(首发)申请获通过。这意味着经过两年多的漫长等待，光大银行终于揭开了上市的大幕。依照发行程序，预计光大银行将于8月内完成上市。

　　20多个部委合力落实鼓励民间投资“新36条”。为贯彻落实《国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》(新36条)，国务院办公厅近日发文，明确中央和地方政府部门在鼓励和引导民间投资健康发展方面的分工和任务。国家发改会、商务部、财政部等20多个部门分别承担相关任务。

　　27日券商资管二季报披露完毕，六大券商平均仓位六成。

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