理财主题

　　基金经理看市——华安动态灵活基金经理 宋磊

　　从短期的政策面和资金面判断，市场出现整体向上的趋势性机会尚不具备条件，甚至不排除因为业绩的冲击再度下探，但是从中线的角度看，市场距离真正的底部应该越来越近了。总体上看，经过上半年的持续调整后，我们认为目前市场的估值水平已经在很大程度上反映了未来经济下滑和企业业绩恶化的担忧，距离市场的真正底部应该越来越近了。

　　对于大家普遍关心的农行上市问题，我们认为对于整体市场趋势应该不会产生实质性的影响，个人判断短期大盘维持低位震荡可能性较大。在趋势性机会尚不明显的情况下，倾向于继续采取相对防御的配置策略。

　　目前动态灵活股票基金的仓位大致处于同类基金的中等水平，从行业配置的角度，我们现阶段倾向于偏防御性的大消费类行业，此外，对于与经济转型和产业结构调整相关的新能源、节能环保以及战略新兴产业，等待短期估值风险释放后，我们也会考虑适当布局。

　　理财方略——看涨后市就买ETF基金

　　机会是跌出来的。经历了上半年的深幅调整，A 股市场估值水平已接近历史低点。如果基金投资者看涨后市，只需买入接近满仓状态的ETF 基金，就可获得较高的收益率。

　　伴随着投资者对经济二次探底的忧虑和地产调控进一步强化的担心，A 股市场一路走低，连破2500 点、2400 点重要心理关口。沪深主板市场动态市盈率下降至12 至14 倍，已经接近2005 年998 点和2010 年1664 点时约13 倍的水平。

　　ETF 由于其指数化配置，长期保持在较高的仓位，一般超过95%。而经过此轮下跌，主动型股票基金为减少损失和应对赎回，其仓位已下降至7 成左右。下跌过程中，ETF 由于其接近满仓的特点，跌幅一般较主动型基金更大。而市场一旦反转，则会带来更高的相对收益。2006 年、2007 年、2009年市场维持上升趋势时，多只ETF 位列基金收益排行榜前列。ETF 的指数化配置使其能够长期跟踪大盘指数。

今日要闻

　　中银香港获准向台湾提供人民币现钞清算服务。中国央行13 日表示已授权中银香港（控股）有限公司，向台湾银行提供人民币现钞清算服务。中银香港将与台湾方面许可的台湾商业银行的香港分行签署人民币现钞业务协议，这些台湾银行可向台湾其他金融机构提供人民币现钞服务。

　　农行明日上交所挂牌。中国农业银行股份有限公司13 日晚间发布公告,公司A股股票将于15 日在上海证券交易所交易市场上市交易。这也标志着最后一家大型国有银行正式登陆A 股市场。

　　发改委就处罚价格违法行为发布征求意见稿。中国国家发展和改革委员会周二发布征求意见稿，拟对市场价格波动时期的价格违法行为进行严厉处罚。

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