策略主题

　　华安策略观点——在结构调整中等待市场的转机

　　上周市场快速下行，在K 线图上以略带下影线的大阴线结束全周交易。从市场表现来看，结构性行情特点明显，估值相对偏高的中小股票出现快速杀跌行情，而地产、保险和银行板块本周都表现出一定企稳特征并呈现明显资金流入迹象，表明市场投资人积极进行持仓结构调整。

　　复杂的国内外经济环境致使宏观政策的相机抉择将带来投资的不确定性，但在今年这种结构性熊市和结构性牛市并存的特征下，与其去揣摩和博弈政策，不如客观评估数据，同时对市场的局部机会抱以积极的心态去挖掘个股。相信随着政策和经济形势逐步明朗化，被过度追捧的一些行业和个股将持续回调，而一些被过度压低的将恢复。

　　总体上看，市场热点较为散乱且缺乏持续性，市场观望气氛依然浓厚，建议密切关注成交量的变化。

　　八面来风——机构观点参考

　　海通证券：本周最主要的影响因素是宏观数据的预期，本周进入宏观数据发布前期的敏感时期。上周随着PMI的公布，市场对该数据连续两个月的下滑表露出一定的担忧，那么对即将公布的6月以及上半年经济数据的预期也将改变市场原先对于经济的看法，市场情绪有可能会偏向悲观。不过，暴跌后估值得到修复，金融等权重板块估值调整空间压缩，有望酝酿一定程度的反弹，上周的向下跳空缺口对股指构成一定的吸引力。但除权重股之外的小盘股估值修复过程还将继续。

　　广发证券：目前市场风险仍未完全释放，底部区间预期下一小台阶的可能性更大，但向下空间有限。第四季度能否走出更高的向上行情取决于政府挽救经济走入小衰退的政策力度、平衡短期增长与长期转型的政策取向、以及市场对政策的认可度。未来一年内市场更可能走一个缓慢向上的行情，短期经济增速下滑和中长期经济转型带来的不确定性是决定A股走势的重要因素。我们建议在行业配置上既要回避短期经济下滑的风险，同时也要挖掘经济发展规律中的长期价值。

今日要闻

　　逾七成公司中期业绩预喜。截至7月4日，沪深两市有713家上市公司披露了中期业绩预报。其中，中期业绩预增、扭亏或续盈的预喜公司合计550家，占已公布中报预告公司的77%。这些业绩预喜公司主要集中在机械设备、电子元器件、化工、有色金属、医药生物等行业。

　　统计局向上修正去年GDP增幅至9.1%。7月2日,国家统计局发布公告，对去年国内生产总值数据进行修订，修订后增速上调了0.4个百分点，达9.1%。

　　中国银行宣布A+H股配股融资不超过600 亿元。中国银行7月2日在提交香港交易所的公告中说，中行将发行Ａ股配股股份及Ｈ股配股股份，预计配股融资总额将不多于600亿元人民币。

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