宏观主题

　　华安宏观观点——近期政策面信息的评点

　　近期，国内政策方面传递了一些重要信息。首先，人民币升值再度重启，一周人民币累积升值0.5%，虽然并没有出现单边大幅升值的局面，但也符合此次汇改重在弹性而非升值的判断。再加上随后公布的扩大人民币结算试点范围的配合，使得汇改对于推动人民币国际化进程更趋稳健。其次，我们看到相关数据显示，国有企业利润增长仍然强劲，由此对从7月15日开始，取消包括部分钢材、有色金属建材等在内的406个税号的产品出口退税的消息，以及出口退税的取消将对相关行业造成影响忧虑略有减少，部分行业出口退税取消将在短期上不利于经济增长，但从长期看仍有助于经济结构的调整，符合今年国家经济工作的重点。第三，审计署公布了部分省市的地方债务情况，虽然不容乐观，但仍在可控范围之内，目前地方政府债务已经引起中央层面的重视，债务水平的增长受到限制，但同时这也意味着地方政府在扩大建设投资上也将受到压制。

　　热门评析——怎样理解增强人民币汇率的弹性？

　　中国人民银行新闻发言人6月20日发表谈话，“进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性”。根据国内外经济金融形势和我国国际收支状况，中国人民银行决定进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。

　　复旦大学经济学教授孙立坚认为，增加“弹性”不能简单地和“升值”画上等号。换句话说，如果市场的投机力量推高了人民币汇率，并造成中国经济增长放慢、产业空洞化问题严重的时候，那么，中国政府一定会利用自己对外汇市场的干预能力来调整脱离中国经济基本面的汇率水平。尤其是资本管理的掌控能力还没有放弃的时候，即资本市场还没有充分对外开放的时候，我国政府是有能力调节汇率，使其有利于中国经济的健康发展。事实上，我们目前还不能把汇率弹性和改善中国对外贸易收支不平衡问题衔接起来。尽管外国很多政府和企业人士似乎都把中国今天的汇率制度变化“理解为”是中国政府终于开始迈出了对世界经济失衡问题做出调整的第一步。

今日要闻

　　农行A股IPO价格区间确定。中国农业银行29日公布的公告称,根据初步询价情况并综合考虑市场环境等因素,农行确定首次公开发行A股的价格区间为人民币2.52元/股-2.68元/股。

　　国内最大人民币私募股权基金成立，首期募集110亿。上海金融发展投资基金6月26日宣布,首期成功募集超110亿元人民币,这是国内迄今为止最大一只人民币私募股权基金,也是唯一一只以金融为主要投资领域的产业投资基金。

　　央行：推进金融机构统一身份标识。为规范和加强金融业机构信息管理工作，确保金融业机构信息的真实性、准确性和完整性，促进金融业机构信息系统的互联互通，央行日前发布《金融业机构信息管理规定》。

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