策略主题

　　华安策略观点——低迷的成交量透视出什么？

　　近期市场基本延续横盘整理的格局。上周凭借人行宣布进一步推进人民币汇率改革的消息，市场借机发力，航空、地产、金融等权重股一举推动市场普涨。然而，由于缺乏量能的有效配合，成交量逐级萎缩最终拖累指数重回震荡格局。

　　就未来走势而言，预计市场下行的空间已经不大。我们判断今年企业利润回升的步伐仍比较稳固。随着政策冲击的结束和业绩支撑逐渐开始发挥，市场的低估值特征将逐渐发挥作用。因此，我们判断当前市场基本仍处于稳固筑底阶段。

　　由于毕竟成交量极度萎缩仍是不争的事实，但值得欣慰的是，上证综指并没有创出新低。因此我们认为，一方面可以透露出市场的浓郁观望气氛，另一方面也说明在农行上市前市场的精心等待，相信本周市场将仍然处于相对平稳，呈现波澜不惊状态，市场风格和结构性估值仍在缓慢调整中。

　　八面来风——机构观点参考

　　海通证券：当前影响市场的最主要因素仍然是政策，市场表现为“上有政策顶，下有估值底”。未来的风险还来自上市公司业绩下调、饮鸩止渴式的融资行为。机会在于调结构背景下的政策鼓励行业，最受政策鼓励的行业会是“国内消费＋产业带动＋节能环保”三者相结合的产业，例如新能源汽车、节能家电，他们将实现一举多得的政策效果。同时，收入分配制度改革预期愈发强烈，对基础消费类行业构成利好。

　　广发证券：上周大盘在众多消息的围绕下，出现上下震荡走势。但由于权重和金融板块表现较强，掩盖了其他个股的明显回调。市场做空氛围实际较浓。即使地域性的题材，如海南、海西等有政策性利多的地域概念，也只是浅尝即止。很能说明市场依然弱势未改。但毕竟大盘下跌幅度较大，尤其是权重板块，先于大盘下跌，其抵抗下跌的意味也很浓。这样就造成市场不同品种出现结构性调整。本周大盘将进入选择方向的阶段。而大盘所构筑的收敛性整理形态也即将步入尾端，也暗示大盘将进行方向性选择。

今日要闻

　　胡锦涛：审慎稳妥把握经济刺激政策退出。二十国集团领导人第四次峰会全体会议27 日在加拿大第一大城市多伦多召开。国家主席胡锦涛在峰会上发表题为《同心协力共创未来》的重要讲话。

　　尚福林：积极扩大直接融资，适时推出转融通业务。在上周六的2010 年陆家嘴论坛上，中国证监会主席尚福林在演讲时表示，经济发展方式转变，需要进一步优化融资结构，积极扩大直接融资。而且将在未来适时推出与证券公司融资融券业务相配套的转融通业务。

　　中国将成为全球最重要保险市场之一。中国保监会主席吴定富近日表示，中国将在未来一个时期成长为全球最重要的保险市场之一，高质量的增长将成为中国保险市场主旋律。

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