策略主题

　　华安策略观点——市场低估构筑中长期价值投资区间

　　上周市场出现较大幅度震荡，在房地产市场超预期的调控政策下，权重股的调整造给市场蒙上了不安的色彩。此后市场虽然略有反弹，但是周五煤炭、地产、银行等个股的反弹仍然显示投资者的心态谨慎。总体上看，上周是股指期货推出后的第一周，与海外市场类似，A 股市场在第一周也经历了震荡调整的走势。行业方面，医药生物、电子元器件行业涨幅居前；而受政策压制的房地产及其相关板块领跌。值得注意的是，随着大盘股的估值不断走低，市场也将不断通过大幅震荡来逐渐修复这种落差。

　　考虑到之前市场的做空动能已经经过比较充分的释放，其现在的估值也已反映了政策调整的效用，因此指数先在前期低点附近构筑平台，而后为发展提供契机的的可能性较大。尤其是隔夜欧美市场的大幅上涨及周末利空传闻并未兑现的情况下，我们认为，市场低估将构筑未来中长期的投资价值区间。

　　八面来风——机构观点参考

　　银河证券：上周在房地产市场调控政策较预期更为严厉的压力下，包括银行、钢铁等在内的相关板块出现较大调整。从基本面来看，房地产市场的不确定性或许还将继续拖累大盘蓝筹股的表现，但是大盘股的低估值决定了市场下跌的空间有限。本周是五一前的最后一个交易周，在外部环境尤其是房地产调控政策还没有明朗的情况下，市场将延续弱势震荡的格局，前期表现活跃的中小盘股将面临分化。

　　招商证券：上周沪深两市呈现震荡走低格局。市场热点方面，新能源、新疆板块继续受到市场资金的关注，对于维持市场人气起到了一定的积极作用。发改委正拟定生物医药产业振兴规划，预计医药板块短期仍将受到市场的持续关注。展望后市，市场在经历连续下跌之后做空动能在一定程度上得到了有效的释放，后市继续大幅杀跌的动能有限，并且大盘在连续调整之后可能逐渐接近短期底部区域，但个股分化仍较为明显，投资者在后市中仍需密切留意金融、地产板块能否有效企稳。

今日要闻

　　中国成世行第三大股东国。世界银行发展委员会春季会议昨日通过了发达国家向发展中国家转移投票权的改革方案，中国在世行的投票权从目前的2.77%升至4.42%，成为仅次于美国和日本的世界银行第三大股东国。

　　关注价格走势 管好通胀预期。央行行长周小川在出席国际货币基金组织部长级会议时指出，中国将继续实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，密切关注价格走势和管理好通胀预期，有效防范和化解各类潜在系统性风险。

　　基金券商参与股指指引出台。4 月23日中国证监会发布的证券公司、证券投资基金参与从事股指期货交易指引，意味着股指期货市场将迎来首批特殊法人投资者，有望成为市场“定海神针”。

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