策略主题

　　华安策略观点——对市场大幅波动的点评

　　今日市场出现了近5%的大幅下挫，以银行、地产为代表的权重股跌幅居前，30 多只个股达到跌停，反映市场恐慌气氛有所加剧。综合来素看，市场下跌与国内外多方面因素有关，但更主要的还是受到了周末出台的地产调控政策的影响：

　　首先，自上周的国务院常务会议以来，对房地产调控的措施不断升级，组合拳的力度之大远远超过此前的市场预期。其次，上周五美国股市因高盛被指欺诈的影响大幅收低，结束了此前连续六周上涨的势头，并由此带动大宗商品市场的下跌，海外市场表现的低迷对短期A 股市场情绪也造成了一定的负面影响。此外，期货与现货市场的负向反馈效应有所体现，刚上市两天的股指期货在今日盘中出现快速跳水，可能一定程度上也对现货市场的投资者心理带来了影响。

　　总体判断，宏观经济和企业业绩的继续向好确立了基本面的有力支持，我们认为整体市场格局并不会因为短期的下跌而打破，未来市场由于受制于基本面和政策的反复博弈，继续维持在2800-3200 点区间震荡的可能性偏大。

　　八面来风——机构观点参考

　　银河证券：上周市场面临着一系列因素的冲击和考验：宏观经济数据公布、房地产调控政策连续出台、股指期货正式上市交易等。在经济增长前高后低的格局下，全年不会出现过热，因而A 股市场面临的整体性政策风险不大，但是房地产调控或会给市场带来不确定性。经过前期的普涨后，大多数小盘股将面临巨大的调整风险。尽管风格转换可能不会一蹴而就，或许将在犹豫中完成，但方向应该是确定的。相对于风险与收益的不平衡，建议投资者重点关注大盘蓝筹的系统性投资机会。

　　光大证券：利空密集导致大、小盘都继续震荡，短期可能走低虽然上周发布的宏观经济数据较好，但大盘并未上涨，原因就在于利空太多，市场情绪低迷：（1）国务院出台了严厉的房地产调控政策；（2）传农行IPO 时间确定；（3）上周允许上市公司分拆子公司到创业板上市。周末又出现了新的利空因素：国务院要求部分城市暂停发放第三套及以上住房贷款；传闻将开展房产消费税试点。我们认为，房地产调控政策尚未出尽，各个利空因素将持续地打压指数。短期之内大小盘股都将继续震荡甚至下跌，投资者宜谨慎为主。

今日要闻

　　国务院再出重拳调控楼市。国务院昨日发布通知，要求严格限制各种名目的炒房和投机性购房，房价过高地区可暂停发放购买第三套及以上住房贷款，对不能提供1 年以上当地纳税证明或社会保险缴纳证明的非本地居民暂停发放购买住房贷款。

　　胡锦涛：将稳步实施有管理的浮动汇率制度。国家主席胡锦涛在金砖四国峰会上指出，中国将稳步实施有管理的浮动汇率制度，并表示，各国应保持宏观经济政策的持续性和稳定性，以巩固世界经济复苏基础。

　　商务部披露外贸“十年倍增”设想。商务部研究院18 日公布报告提出，未来十年中国将推动货物和服务贸易双双实现“倍增”，同时继续努力推动进出口贸易平衡发展。

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