宏观主题

　　华安宏观观点——调控利于房产市场软着陆

　　之前我们分析，4月份是一个关键点，因为有些重大的情况会初步趋于明朗，比如房地产调控、加息。同时提出由于地产泡沫的快速发展，经济中期风险显著加大，期待加息。但政府回避全面加息，而大幅加大对楼市的调控力度，超过了预期。

　　在中国经济强势恢复，欧美经济也稳步进入恢复性扩张阶段，全球大宗商品价格突破盘整区间跃跃欲上，这对于中国十分不利。而对高盛的诉讼，短期内有利于打击国际投机资本，使得大宗商品相对稳定的时间进一步延长。这降低了全球通胀压力，尤其降低了中国的通胀压力，使得利率上行风险有所下降，这有利于中国经济的调整，也有利于房地产市场的软着陆。

　　在未来一两个月，市场还要等待地产对调控的承受力，还要等待是否会有进一步的调控措施，因此将继续保持弱势。但是，我们现在对于中期前景的担忧已经大大减轻，对于中国能够更长一点时间延续高增长低通胀格局更加乐观。

　　热门评析——未来调控应宽财政紧货币

　　央行货币政策委员会委员李稻葵18 日在2010 年投资与理财年会上表示，目前我国资金充足，广义货币供应量占国内生产总值比重偏高。未来几年将出现“有钱无处投资”的情况，调控政策将相对谨慎，应实行“宽财政紧货币”政策。

　　李稻葵认为，目前我国财政资金充裕、负债有限，在财政政策上可以“大胆一点”扩大财政支持，搞“大财政”和扩张型财政，利用财政赤字进行经济结构调整和发展方式转型，并用以解决一些基本的民生问题。货币政策方面，未来政策制订不能只看居民消费价格总水平（CPI），也要参考资产价格水平。由于目前M2 占GDP 比重较高，长远来看，将对我国经济稳定构成巨大压力。因此，未来几年传统的货币政策工具将会被反复使用，以尽量使存款留在银行体系，避免形成资产泡沫。与此同时，应采取一些非传统、非典型的货币政策工具，用以增加适合投资的标的。“目前中国市场不缺钱，但缺好的证券和投资品种，应通过政策手段给投资资金创造机会。”

今日要闻

　　外汇局：今年我国顺差规模仍会较大。外管局19日发布报告，2009年经常项目顺差2971亿美元，较上年下降32%；资本和金融项目顺差1448亿美元，较上年上升6.64倍。今年国际收支总规模增速或快于国内经济增长，顺差仍会较大。

　　住建部进一步强化房地产市场监管。住建部要求各地加大查处力度，严打部分城市出现的开发商捂盘惜售、哄抬房价等违规行为。未取得预售许可项目，不得以认购、预订、排号、发放VIP 卡等方式收取定金、预定款等费用。

　　创业板“元年”盈利不俗。据上证报资讯统计， 55 家创业板公司已发布09年年报，归属母公司股东的利润平均增幅近46%，其中有30 家公司推出每10股转送5 股以上的分配方案。

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