策略主题

　　华安策略观点——震荡市孕育生机，市场突破方向日益明朗

　　上周央行重启三年期央票发行，是货币政策进一步收紧的信号，我们预测4 月份将降息以来首次加息，以稳定通胀预期。此外，汇率方面要动的迹象也更加明显。总体上我们认为，中国目前的高增长、低通胀，是一种紧平衡，适当收缩过于宽松的货币条件，有利于防止通胀和阻滞资产价格过快上涨，相对于目前的市场预期和估值，这些温和收缩的措施都不会对企业利润增长的势头发生任何可感知的压力，也不会影响一季度A 股盈利增速将大幅超过目前市场预期的40%-50%的前景。

　　今年的两大核心指标CPI 和房屋销量，都已经如期逐渐明朗化，市场预期也更为稳定。因此，我们再次强调，目前市场已经进入一个重要的阶段，对这个阶段的把握将决定今年的投资回报。A 股很有可能如之前估计的选择展开向上走势，这也意味着当前的时间阶段是需要做出重大判断和选择的时候了。

　　八面来风——机构观点参考

　　中金公司：上周外围市场继续创出新高，国内市场受央行重启三年期央票发行及有关地产政策调控的传闻而震荡走低。政策预期的扰动短期将继续存在，外围市场在大幅快速上升之后也存在小幅回调的可能，这些可能使得A股短期出现震荡走势，政策敏感板块可能受压。本周重点关注一季度宏观数据和股指期货的上市。宏观数据有望呈现“增长稳健，通胀温和”的格局，结合人民币升值预期和股指期货上市日期临近，这些因素将为市场提供支持。依然维持二季度看多市场的观点。

　　中信证券：上周市场在地产政策调控的预期下，出现探底回升走势。地产、家电板块拖累大势表现，而市场风格的转换也未能得到市场响应，个股机会仍在受益于人民币升值的航空、造纸、区域振兴中的新疆以及政策刺激下的电子、光通讯股。从技术面上看，股指完成对半年线的技术性回抽，后期市场将延续震荡向上的趋势，个股机会较为明显。建议投资者继续关注一季度业绩大幅度增长的个股、新疆板块和造纸。

今日要闻

　　我国外贸六年首次现逆差。海关总署10 日发布数据显示，一季度我国外贸顺差为144.9 亿美元，减少近八成，3月份当月逆差72.4 亿美元。

　　央行行长周小川回应加息猜测。央行行长周小川10 日在博鳌亚洲论坛年会上，回答“加息是否意味着适度宽松货币政策的退出”问题时，反问记者：“谁说要加息了？”周小川说，发展的问题一直是中国优先考虑的问题，但是中央银行在发展中起到的作用是非直接的角色。

　　战略新兴产业规划年内出台。国家发改委副主任张晓强近日表示，我国的战略性新兴产业规划出台还要有一段时间，年内应该会出台。张晓强透露，基本上区域调研已经做完了，行业研究方面也已经开了9个座谈会。

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