宏观主题

　　华安宏观观点——3月份进出口数据点评

　　海关总署发布数据显示，今年3 月份，我国出口1121.1亿美元，增长24.3%；进口1193.5 亿美元，增长66%。今年前三个月累计，出口3161.7 亿美元，进口3016.8 亿美元，增长64.6%。一季度我国外贸顺差为144.9 亿美元，同比减少近77%，其中3 月份逆差72.4亿美元，同比减少139%，这是6 年来首次出现外贸逆差。

　　我们对上述数据的分析认为，出口同比虽然不强，但也算平稳，而且机电产品出口增速强劲，体现了中国在国际价值链上位置继续攀升；其次，进口的强劲扩张，有力地平抑了通胀压力，支持了从外需向内需的结构性转变；第三，贸易的地区结构更趋于多元化，与东盟贸易增长迅速，使得外需更加平稳；第四，逆差或者将来顺差保持低水平，意味着人民币汇率阶段性地接近均衡，有利于防止升值预期过强导致热钱流入加剧，从而提供了有利于汇率市场化改革的时间窗口。

　　热门评析——今年增速有望达10.5%

　　在中国证券投资基金业年会（2010）上，中金公司首席经济学家哈继铭表示，中国经济增速在接下来的时间里有望加快，中金已从先前的9.5%调高到10.5%。同时，年内通胀有望继续维持3%一线，年末通胀飙高后，货币政策才会进一步收缩。

　　哈继铭认为，调高中国经济增速的原因主要是：固定资产投资上，增长速度有望加快，尤其是房地产方面的投资。另外，地方政府的投资意愿明显地在加强。另一方面，随着美国经济的好转，失业率略有回落，中金公司也调高了出口预期。他表示，这些因素将使今年中国经济增长达到10.5%水平。

　　在通货膨胀方面，哈继铭称有望继续维持3%一线。年终的时候，也许会超过3%，甚至接近4%-5%。不过，中国的3%通胀率是基于很重要的假设，就是在年终通胀超过4%以后，中国应该有进一步的货币紧缩，包括利率调整和货币政策的调整。而经济增长动力方面，哈继铭觉得今年经济增长的特征和往年不同, 消费可能会起到一个更加重要的作用。

今日要闻

　　3月新增贷款大幅回落。央行12日公布数据，一季度人民币贷款增加2.60万亿元，同比回落2万亿元；3月人民币各项贷款增加5107亿元，同比少增1.38万亿元，比2月份7001亿元减少1894亿元。

　　机构投资者参与股指期货办法即将出台。权威人士昨日表示,证券公司、基金公司、合格境外机构投资者等参与股指期货政策规定近期将陆续出台。同时，证监会正在会商银监会，推动商业银行从事股指期货特别结算业务。

　　欧元区将出300 亿欧元救希腊。欧元集团主席容克4 月11 日宣布，一旦希腊需要救助，欧元区成员国将在双边基础上为希腊提供3 年期固定利率贷款，第一年贷款总额为300 亿欧元，其后再有需要另行协商，利率为5％。

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