策略主题

　　华安策略观点——流动性预期变化影响短期走势

　　今年以来，流动性预期转折性的变化引发了阶段性市场的震荡和调整，其根本原因主要有两点：短期看，市场前期对全球经济复苏的进程和速率过于乐观，目前作出了对行业及公司估值的正常修正；从长期看，我们对经济新增长动力的方向和持续性需要更长时间的观察与评估。
我们认为，未来市场发展的催化剂可能是：一个来自“通胀压力缓解+负利率”，即通胀率上升到3%左右后转为走平，此时通胀预期不会加速，但负利率需要提升利率，从而催动银行开始慢涨。另一个是“房地产销量、建设和投资回落后企稳，并能投提供一个平稳增速”，从而催动地产、建材、钢铁、汽车、家电等回升。这两个催化剂预计要在4月之后才能出现。在此之前，短期市场会继续弱势波动甚至进一步小幅下跌。
总体来说，我们对于年中前后启动慢牛行情有所期待，同时仍强调超越今年的波动，把握消费、低碳环保等长期趋势性力量。

　　八面来风——机构观点参考

　　海通证券：尽管紧缩政策预期提前兑现的可能性在逐步加大，但我们认为仅从央行操作角度来看，这种紧缩政策提前的速度并没有市场想像的这么快，加息的时点选择不太可能在2月份，利空冲击过后市场有望修复短线反应过度的下跌。权重股有望成为估值修复的领头羊，金融股领头的权重股可能会出现一定的阶段性表现机会。一是估值较低，安全边际高；二是对利空反应过度，有修正需要；三是股指期货的预期支撑和不断刺激。

　　湘财证券：本周A 股将面临及其复杂的局面：既有央行调高存款准备金率的国内利空及美联储提高贴现率的国际利空存在，又有大宗商品不跌反涨的利好存在；市场面上，既有美国股市持续走高的利好存在，又有亚洲股市冲高回落的利空存在。综合多空交织的因素，再加上“两会”即将召开，我们判断A 股有望延续其自身的走势，即节前最后一周的反弹格局。从中线来看，A 股的反弹仅仅是最后一次上摸3000 点上方的高位，所以2 月最后一周的短期反弹是我们调仓的好机会。

今日要闻

　　股指期货开户工作今日启动。根据股指期货上市工作的总体安排，中金所定于22日9时起正式受理客户开立股指期货交易编码申请，这意味着股指期货开户工作启动。

　　融资融券试点初期标的证券与担保品公布。近日，沪深证交所正式发布《关于融资融券业务试点初期标的证券名单与可充抵保证金证券范围的通知》，标的证券为深证成指和上证50指数成份股；担保品为债券、基金与股票。

　　节后首周64份年报将披露。春节后第一周又将掀起年报披露小高潮,届时两市将有64份年报陆续亮相,其中包括18家基金重仓公司。从业绩快报来看,这些公司去年业绩表现多数抢眼。

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