策略主题

　　华安策略观点——震荡市格局应更关注业绩改善

　　上周，09 年宏观经济数据陆续公布。清晰显示，去年国内对经济采取了较强的刺激政策，大量贷款的投放，部分经济指标相对过热。于是，在市场对宏观调控的担心加剧的同时，市场出现了一定幅度的震荡和调整。

　　我们认为，2010 年上市公司的业绩应不会脱离市场预期的判断，同时，从估值的区间来看，2010 年的估值处在较为合理的位置。目前市场的总体PE 在27 倍左右，沪深300 的PE更低，在21 倍左右。今年A 股向上的机会大，但不会以单边上涨的方式体现。预计，今年将会是一个大趋势向上的震荡市。

　　从市场投资方向而言，行业研究和个股挖掘的机会凸现，个股深度研究的价值将决定2010 年的超额收益。2010 年更多的机会是来自业绩改善，有所改善并有持续性的行业为银行、医药、零售、煤炭、机械等相对估值不高的行业。

　　八面来风——机构观点参考

　　银河证券：目前宏观经济走势良好，2009 年的数据证实了这一点。企业利润继续回升，出口显著改善，经济总体上沿着复苏轨道上继续前行。虽然当前的有利因素不少，但如果不超预期，市场向上动力不会很强。因为市场在经济和业绩良好的同时，面临着很多不确定性因素。当前的震荡是全年走势的阶段性展示，预计全年上证综指的核心波动区间在2700-3900 点。短期看，弱势震荡可能仍然会持续，即便有反弹，力度也不会很强。

　　长城证券：随着12 月份宏观数据的出台，加息等调控政策预期进一步提前，大盘上周在系列利空消息打压下破位下行。展望春节前走势，预计整体仍以弱势调整为主，融资融券、股指期货对大盘的正面影响有限，因此每一次反弹都是投资者降低仓位的好机会。在操作策略上，我们坚持认为蓝筹股整体机会不大，但是需要关注银行、券商股短期走强的机会；题材股仍然是今年的主流热点，区域振兴、创新型产业等主题投资仍有持续表现机会。

今日要闻

　　证监会窗口指导融资融券十二大业务环节。为保障融资融券试点平稳推出，中国证监会前期已对11 家参与2008 年全网测试的证券公司就主要业务进行了窗口指导，涉及12 个方面重要内容。

　　央行：发展竞争性农村金融市场。中国人民银行副行长刘士余日前表示，今后要全面推进农村金融产品和服务方式创新工作，让农村金融服务于强农惠农、农业产业化发展和城镇化发展。

　　融资融券试点净资本门槛提高至50亿。中国证监会公布《关于开展证券公司融资融券业务试点工作的指导意见》。指导意见设置的融资融券试点券商门槛有7 条，具体包括：最近6 个月净资本均在50 亿元以上等。

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