宏观主题

　　
　　华安宏观观点——宏观调控可能加码

　　从国外情况下，美国经济四季度仍有望获得5%左右的环比折年率GDP 增速，但其经济增速持续回升缺乏力道的状况也很明显。我们认为，由于资产负债表重整导致的信贷紧缩、由于无就业复苏模式的重演、由于财政压力需要缓解等，会导致回升过程为冲高回落。但是由于欧洲的情况更为困难，我们仍然认为美元是一个中期走强的趋势。

　　我们认为，从主要数据和事件看，四季度企业利润同比增速很可能是超过市场20%-25%的预期区间的。1 月份出台货币信贷调控政策较多不加息，2 月份随着数据进一步加强、通胀率进一步快速上行，调控是需要加码的。当然，我们判断升值是更好的政策，但由于其调控实体经济和通胀预期效果更慢，因此何时会用存在较大不确定性。由此，我们认同市场将继续震荡的观点，因为市场对于政策的预期看来还不充分。

　　热门评析——目前加息时机尚不成熟

　　国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌日前在上海表示，今年中国经济仍然会保持较高的增长速度，起码是8%，同时也能够把物价涨幅水平控制在3%左右。他还表示，在美国加息之前中国加息可能招致热钱流入，而中国的CPI 目前也在可控范围之内，因此，中国目前加息时机尚不成熟。

　　夏斌还表示，按照中国经济的实践和经验来看，今年要继续保持8%左右的经济增长，货币信贷的增长速度回归到过去正常年份就够了，今年16%或17%的货币增长照样能够保持8%的经济增长。今年的政策将是动态变化的，仍要保持较高的投资增长速度，但是要加大对三农、中西部以及公共基础设施、战略性新兴产业的投资。在消费领域，重点是提高居民的消费力。

　　夏斌说，要继续推进金融开放战略，人民币要逐渐国际化，或先区域化。先实现人民币区域化要做好三件事，一是让人民币出去，二是要想办法让人民币在离岸市场运转起来，三是要有适当的管道让这些人民币能再进来。

今日要闻

　　保期指平稳上市证监会再提四要求。证监会对股指期货的上市推进工作提出四项要求：中金所要将投资者适当性制度落到实处，各证券公司要严格开户审核制度，本着“成熟一家、验收一家、开业一家”的宗旨规范中间介绍业务，开展信息技术系统升级、联网和测试。

　　信贷井喷后明显回落。今年1 月份继前两周较快的信贷投放之后，在有关窗口指导及部分银行自身调节的情况下，第三周新增信贷的规模出现明显的回落，但并非市场传闻的新增信贷全面暂停。

　　世行上调今年中国经济增长率至9%。世界银行预测局局长昨日在北京表示，中国经济的复苏势头表现强劲。预计今年中国经济增长率为9％，比2 个月前的预期上调0.3 个百分点。

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