策略主题

　　华安策略观点——市场活跃度未降低

　　虽受存款准备金率上调影响的打压，但市场总体表现较为强劲。从上证综指的表现来看，政策出炉当日曾出现过超过百点的下跌，但最终一周仍然表现为小幅上涨，幅度为0.88%，表明市场投资人对于后市表现抱有一定信心。我们认为，随着调控政策对市场预期影响正常化之后，政策紧缩风险有所消除的同时，稳定性慢慢出现，当然，流动性也恢复到相对平缓期。

　　纵观市场表现，短期分析，市场对于主题类个股的投资交易仍比较热衷，延续着去年的行情特点。从热点来看，继3G后，世博主题持续升温，表现出明显的资金快速流入。而相比较，券商、银行等板块继续表现震荡整理的格局。我们认为，资金结构性流动的特点仍将成为行情的主流，低估值的金融板块的魅力仍在孕育之中，出口复苏主线下的航运等板块活跃度提升，消费主线下的个股仍抢夺眼球。

　　八面来风——机构观点参考

　　银河证券：本周是宏观经济数据的密集披露期,但宏观经济和上市公司业绩的好转，符合大多数投资者预期，也已经被市场所反映。我们认为，震荡市和平衡市将在较长时间内成为市场的主要运行特点，因此应该把重点放在投资策略和配置方面，精选行业和个股。就目前的市场情况来看，我们认为风格切换难以顺利展开，中小盘股仍将是市场的热点，看好信息技术与通讯、化工、水运、商业贸易板块。

　　海通证券：2010 年在通胀回升而流动性偏紧的大背景下，市场的机会更多的体现在局部而非全局，政策性、事件性、阶段性行情将取代09 年的全面开花、单边上涨的市场行情。短期来看“二八转换”不具备现实条件。地产股的企稳是“二八转换”的前提，实现“二八转换”的导火索最大的可能是股指期货时间表的颁布，我们将密切关注股指期货的推进进程。在局部领域，我们看好区域板块中的新疆、上海和重庆，以及低碳板块。

今日要闻

　　准备金率今起上调，央行否认政策收紧。今日起，存款类金融机构人民币存款准备金率将上调0.5 个百分点。但是，央行研究局局长张建华表示,存款准备金率仅是央行多种货币政策调控工具之一,本次调高准备金率仍是一个中性工具,并非货币政策收紧的标志。

　　09 年海关税收同比增0.6%。海关总署最新公布的数字显示，2009 年海关税收净入库9213.6 亿元，比2008 年多收52.5 亿元，同比增长0.6％。

　　去年银行不良贷款继续双降。银监会16 日披露，截至09 年12 月末，我国境内商业银行不良贷款余额4973.3 亿元，比年初减少629.8 亿元；不良贷款率1.58％，比年初下降0.84 个百分点。

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