策略主题

　　华安策略观点——股指期货推出对市场的影响

　　是否能够激发大盘股行情？就大盘股，从历史来看，目前处在大盘股切换的期间。市场几乎是普遍认为大盘股风格轮换时机到来。我们的判断是：股指期货将成为激发大盘股的重要事件。

　　对市场影响？从股指期货本身的作用来看，是提供管理市场风险的工具。市场由之前的单边市场转化为双边市场；由之前的单一卖出股票降低市场风险，转化为可以做空期货来降低市场风险；由之前的单一基金产品，转化为部分特定基金可以采用估值期货进行风险管理或适当放大交易，特别是专户产品。

　　是否对券商股形成利好？由于股指期货本身对券商并没有什么增加值，从股指期货管理市场风险的角度，还能一定程度上降低交易。但融资融券业务的开展也为券商提供了空间。整体，对券商的综合管理能力提升，自营和衍生品业务开展有帮助。

　　对市场整体影响？市场波动加大，但市场趋势难以改变。

　　八面来风——机构观点参考

　　长城证券：股指期货、融资融券试点获国务院同意的消息，无疑对股市构成实质性利好。就短期市场而言，大盘下跌空间有限，在经历了将近半年左右的盘整之后，市场有望在一季度展开新高之旅。在操作策略上，由于距离股指期货、融资融券正式推出还有一段时间，春节前股指期货、融资融券两项金融创新的影响仍然主要体现在预期层面，大盘蓝筹股与小盘题材股的市场主导权之争仍将延续。

　　国都证券：宏观经济面上，我们认为，2010 年投资将保持高位，消费稳中有升，出口则有望显著复苏，因此我国经济仍将呈现高速增长态势。我们对今年A 股流动性持谨慎乐观的判断。虽然存在通胀预期提升投资意愿、海外热钱流入等乐观因素，但考虑到宽松货币政策逐步退出，以及政府加大股票供给以平抑泡沫，预计A 股流动性呈现平衡偏松格局，其带给A 股估值的提升作用较为有限。建议投资者重点关注周期复苏、经济转型和资产资源三大投资主题。

今日要闻

　　股指期货开户门槛50 万元。中国证监会相关部门负责人表示，已制定包括硬性指标和综合评价指标在内的投资者适当性制度，其中股指期货的最低开户资金基本确定在50 万元。

　　二套住房贷款首付比例不得低于40%。国务院办公厅10日发布《关于促进房地产市场平稳健康发展的通知》,出台11 条措施，其中规定，二套住房贷款首付比例不得低于40%。

　　09 年12 月份我国出口同比增长17.7%。海关总署数据显示, 09 年12 月份我国出口同比增长17.7%，自08 年11 月以来首次同比正增长；进口1122.9 亿美元，同比增长55.9%。

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