策略主题

　　华安策略观点——市场活跃度继续增强

　　上周市场呈现先抑后扬特征，日均成交金额不断萎缩，一方面说明投资者参与意愿有所下降，但另一方面或也暗示部分资金正蓄势待发。从热点板块的运作情况分析，亮点的持续性
不强，说明现阶段市场正处于一个相对的“主题真空期”。

　　近期市场震荡加剧，与市场自身的结构性调整压力，当前中小盘股普遍估值高企、缺乏上行动力有关。总体上看，在经历了扩容节奏加快、年底资金紧张、市场预期到位等多因素的影响之后，市场已在一定程度上消化了利空因素的影响，市场的活跃度有望逐步增强。

　　我们认为， 3000 点附近市场将重新回到16 倍动态PE 的安全区域，在经济基本面依然向好的大背景下，意味着继续向下的空间有限。下跌的同时事实上也是做多能量积蓄的过程。预计年后在基本面主导下，市场将重新选择震荡上行，但上涨行情的高度及持续时间一方面取决于企业业绩和流动性的配合，另一方面取决于与之相对应的调控政策出台时机和力度。

　　八面来风——机构观点参考

　　国金证券：随着2010 年的临近，政策的迷雾将开始逐步消散。这一过程中可能还会带有不确定性，但我们更关注的是相对确定的变化。政策作为一种相对滞后的变量，仍然会采取一种事后确认的措施。因此市场短期会受制于政策调控的心理压力，中期将依赖于经济回升的支持。市场目前处于估值合理位置，未来政策信号的清晰和经济信号的增加将对市场形成支撑。维持布局风格转换与通胀预期线索的投资策略。

　　东吴证券：在市场一致看好跨年度行情之时,超预期的利空因素使得市场出现了快速调整。但是随着股指的下跌利空因素得到释放,未来利空因素一旦出现好转,超预期同样会引导A 股市场强势反弹,因此在看好2010 年行情的前提下,当前点位成为布局2010 年行情的绝佳时机。在操作上建议投资者在3100 点附近采取越跌越买的投资策略，逐步加大仓位配置。

今日要闻

　　温家宝：明年投资力度不减。国务院总理温家宝27日表示，明年的投资力度不减,但其内涵要发生变化,将更加重视发展社会事业,更加重视技术创新,更加重视节能减排。

　　证监会发布创业板年报准则。中国证监会昨日发布《创业板年报准则》。与主板公司年报准则相比,创业板公司年报准则强化了对风险因素、对公司投资及募集资金使用的披露要求。

　　商务部：明年外贸有望实现恢复性增长。商务部副部长钟山27 日表示，今年是我国外贸困难的一年，但仍实现了“保增长”的目标。预计今年年底出口会下降16%左右，进口降幅在15%以内。

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