策略主题

　　华安策略观点——市场重心震荡上移是大概率事件

　　从市场层面观察，不论是中央经济工作会议还是哥本哈根气候大会均未能给市场带来足够的兴奋点，临近年末资金回笼压力是主要原因之一。A 股年底前特有的机构结帐、资金回笼等现象加剧了短期资金面的失衡，进而导致阶段性的震荡幅度有所加大。同时由于投资者期待中的跨年度行情迟迟没有出现，失望之余也造成了部分谨慎资金选择落袋为安。

　　我们认为，市场会继续弱势震荡一段时间，主要是随着经济数据走强，政策退出乃至压制房地产泡沫的措施会不断加强，而经济走强已经在市场预期之内，但政策变数较多很可能超预期的东西多，所以市场会弱势震荡。但是，随着时间跨入2010 年，市场预期以及流动性状况都可能迅速发生转化，相信现阶段表现不会是未来市场的常态。

　　相信在高增长、低通胀的宏观经济背景下，在企业利润面临加速增长、市场流动性依然充裕的有利条件下，市场重心在反复震荡中逐步上移应是大概率事件。

　　八面来风——机构观点参考

　　光大证券：从基本面上看，比较一致的预期是预计明年GDP 增长9%-10%、CPI 增长3%左右、货币信贷增长在17%-18%之间。以上一致预期已显示了2010 年高增长、低通胀、流动性依然宽松的经济运行模式。总体看，近期市场虽然出现一定程度的调整，但仍在上升通道中运行，再加上宏观基本面良好和业绩增长的支持，目前的震荡为布局低估值的行业和板块和业绩增长显著的公司提供了投资机会。

　　银河证券：近期新股发行速度之快超乎各方预期，加上临近年底部分资金进入结算期撤离市场，二级市场资金面存在压力，在短期内难以释放，预计短期大盘维持弱势震荡格局，投资者应该保持谨慎。从中长期看，我国经济持续好转下企业盈利大幅改善，股指中枢震荡上行是大趋势，长期投资者可对低估值板块已经“调结构”带来的经济增长转型板块进行布局。

今日要闻

　　哥本哈根峰会达成无约束力协议。联合国气候变化大会于当地时间十九日下午在丹麦首都哥本哈根沉重落幕。会议通过的《哥本哈根协议》无法律约束力。

　　银行业明年融资需求将达5000 亿。中国银监会业务创新监管协作部主任李伏安19 日表示，在今明两年的银行业发展中，银行对资本市场的需求非常强烈，银行业明年融资需求将达5000 亿。

　　高尚全：加快资源价格形成机制改革。中国经济体制改革研究会名誉会长高尚全建议，通过深化市场化改革，建立反映资源要素稀缺程度的价格形成机制，完善财税政策控制资源供给需求。

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