宏观主题

　　华安宏观观点——对房地产调控的策略看法

　　近期中央密集出台房地产宏观调控政策，导致地产股大幅下挫并带动整个市场显著回调。从目前出台的政策上看，主要还是压制投资性需求、刺激供给，短期内，可能会通过影响供求双方的预期，起到减弱需求和刺激开发商加快推盘的作用，但若仅仅止步于当前的政策，则中期影响估计不大。由于房地产问题已经从局部问题迅速上升为事关全局的问题，因此，未来在信贷、税收、开发周期、推盘速度方面，还可能继续出台政策，直到明年年中在政策、高房价对需求的压制、新开工加速后带来的供给释放，供求逐渐达成平衡为止。

　　我们同样认为，市场下跌的空间非常有限，如果出现深幅回调，很可能出现跌出来的业绩行情。考虑这些情况，我们仍然建议仓位上不作显著的调整；配置上对地产和银行低配，对钢铁、化工、航运高配。对于不想参与这种短期业绩行情博弈的，则可从更为战略性角度，对消费类（包括汽车、电子等）、低碳等高配。

　　热门评析——明年消费对GDP贡献度将达5%

　　摩根士丹利中国首席经济学家王庆21 日表示，明年中国经济的增长动力将更为平衡，明年消费增长仍然乐观，对GDP的贡献度将达到5%，与投资的贡献度持平。

　　王庆认为，明年中国GDP 将增长10%，CPI 增长2.5%，随着温和的通胀压力，2010 年中国经济将实现更强劲、更平衡的增长。他预期2010 年房地产投资将会加速，有助于部分抵消由于今年基数较高而出现的基础设施投资的减速。随着消费者信心和就业情况的改善，2010 年全年私人消费有望持续稳定增长，预期出口也将于2010 年恢复增长，再加上企业盈利的复苏，都将有助于支撑非房地产类私人投资的增长。

　　王庆还表示，由于通胀压力可能相对较小，2010 年货币政策的重点可能是通过上调存款准备金率进行流动性管理，在2010 年中期前不会出台上调存款准备金率和加息等紧缩政策。

今日要闻

　　工信部明年力促五大行业兼并重组。工信部部长李毅中21 日表示，工信部将尽快制定推进企业兼并重组的指导意见，出台钢铁、有色、建材、汽车、船舶等行业兼并重组的实施意见。

　　证监会：支持和促进资本市场并购重组。证监会上市公司监管部副主任蔡建春日前表示，今后证监会将完善制度，加强监管，更有效发挥资本市场功能，支持和促进资本市场并购重组。

　　全国社保基金将提高境外投资比例。21日，全国社保基金理事会表示，今后几年，全国社保基金会将对各大类产品的投资最高比例进行适当调整，其中包括逐步提高对境外的投资比例。

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