宏观主题

　　近期宏观数据显示，欧元区经济三季度恢复环比正增长，说明了欧美均结束衰退。同时美国的复苏强度较好，欧元区较弱，基本符合我们的预期。我们预计，四季度欧美将继续获得环比正增长，强度与三季度基本持平。值得关注的是，奥巴马表示，随着经济复苏将采取重大举措削减美国预算赤字。由于美国财政前景是主导美国经济和美元走势的关键因素，美国将展开加税以解决中期财政危机，这将限制美国经济增速，但同时将推动美元走势逆转。上周美国众议院通过医疗改革法案和奥巴马的上述表示，可以说正在往这个方向走。

　　从国内经济角度来看，中国经济10 月份继续强劲的数据几乎毫无悬念。虽然新增信贷略低，但短期内影响不大。很多人可能将数据的进一步走高解读为基数效应，但我们认为经济真实走强是主要因素。维持四季度GDP 同比11%左右的预期。

　　热门评析——未来五年经济增长主要靠消费

　　瑞信中国研究部主管陈昌华认为，对消费最大的约束因素是"中产阶级"太少。国家统计局有一个定义，年均收入2 万-17 万元都算是中产阶级。中国的中产阶级占城市人口不到20%，占总人口不到9%，中产阶级太少。

　　他认为制约中国消费的另外一个因素就是收入分配不均的问题。过去10 年，如果用分配法看中国的GDP，分配给企业和政府的钱是不停增长，作为居民劳动收入的钱不停在减少。垄断性国营企业的员工，生活得挺不错，因为他们赚很多钱。过去十几年，医疗、科技这些消费相关行业在指数里面的比例非常低。中国经济再次起飞的时候，这几个行业的比重一定会增长。现在我国最强的消费品企业，利润达到20 亿-30 亿人民币已经相当厉害，在消费品领域已经可以算是龙头企业。而钢铁行业，利润动不动就七八十亿元人民币，所以整个消费市场还处于相当不发达的阶段。"经济再次起飞的时候，我们应该会看到盈利150 亿、200 亿的消费类企业出现在市场。"

今日要闻

　　我国实际使用外资连增三个月，10 月份FDI 同比升5.7％。10 月份我国实际使用外资金额71 亿美元，同比增长5.7%，是今年以来连续第三月增长。

　　两岸金融监管合作谅解备忘录签署。备受关注的两岸金融监管合作谅解备忘录16 日完成签署。两岸金融监督管理机构将在信息交换、机构设立、危机处置、人员交流等方面开展合作，以确保对互设的金融机构实施有效监管，共同维护两岸金融市场的稳健发展。

　　IMF 总裁：美元仍为主要储备货币。IMF总裁卡恩表示，这场金融危机证明了现行体制的抗御危机能力，并预期美元将继续作为主要储备货币，而亚洲在IMF中的份额将逐步提高。

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