策略主题

　　华安策略观点——市场持续上行的动力未减弱

　　从上周消息面上看，积极的内容颇多。国家统计局公布的数据显示， 1-10 月份，社会消费品零售总额101394 亿元，同比增长15.3%，比上年同期回落6.7 个百分点，比1-9 月份加快0.2 个百分点。央行11 日发布的《第三季度货币政策执行报告》称，将继续实施适度宽松的货币政策。因此，无论在资金面还是对未来经济乐观预期的消息上，继续利好市场，良好的宏观数据对于提升投资人的参与信心同样有积极的意义，从而对市场形成正面支持。与此同时，随着全球经济复苏与通胀预期的提升，人民币升值趋势可能更加明显，再配合上市公司业绩的改善，A 股紧随B 股持续快速上行。

　　从市场投资方向来看，经济已从结构性复苏转向全面复苏阶段，需求端受益的中游制造业和下游消费服务业将尤为引人关注。我们将重视受益于经济复苏和投资拉动；受益于政策从保增长转向“调结构”的投资方向，关注内需导向、出口回暖、低碳经济等投资主题，并对低估值金融板块反弹怀有预期。

　　八面来风——机构观点参考

　　银河证券：当前投资者低价买入股票的难度在增加。近期市场的一个重要特征就是市场波动幅度越来越小，基本上都是当日完成盘中震荡，而且幅度都不大。这说明投资者看好未来，不给空仓者和低仓位者低价买入或回补股票的机会。尽管部分机构投资者有一定的谨慎心理，但对后市看空者寥寥无几，这样的市场氛围与9 月份的普遍谨慎甚至悲观情绪有天壤之别。我们坚持认为，四季度上证综指或将突破3400 点并冲击3800 点，而11 月有可能挑战前期高点。

　　广发证券：从目前中小板的超额收益、估值溢价来看，正处于历史高位回归均值的启动阶段，在这一过程中，结合宏观经济复苏的步伐，市场的超额收益将主要体现在大盘股之上，而基于中小板上市企业自身受经济波动影响相对较小的特点，我们建议适当配置具有安全边际、业绩支撑的中小板个股。

今日要闻

　　巩固经济复苏势头 推动平衡有序发展。亚太经济合作组织第十七次领导人非正式会议第二阶段会议15 日在新加坡总统府举行。国家主席胡锦涛出席会议并就世界经济增长发表重要讲话。

　　全年工业增加值预计增长10.5%。工信部部长李毅中14 日透露，今年11、12月工业增加值将同比增加16%左右，全年预计增长10.5%左右。按照现在的产业架构，完全可以保证实现GDP 增长8%的目标。

　　“十二五”期间将对经济结构大调整。目前中国政府已开始启动第十二个五年规划的研究编制工作。

　 上交所新一代交易系统23 日投入运行。

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