策略主题

　　华安策略观点——趋势性上行格局暂难变

　　从上周消息面上看，全球各国密集议息，澳大利亚央行一月内两次加息，但日英美和欧洲央行然维持基准利率不变，英国更是扩大了量化宽松的规模。目前外围各类经济数据暗示着复苏之路的持续，我国也在政策上对部分行业给予支持，进一步巩固经济形势。资本市场运行的整体外围环境尚具暖意。

　　从市场的估值水平来看，无论从PE 还是PB 衡量，均处于历史长期平均水平附近，整体市场估值相对合理，一旦市场盈利提升带来隐性估值水平的相对低估，意味着未来市场仍然具备了进一步提升估值的空间。此外，从国际估值比较来看，A 股已经不再是全球最贵的市场，A/H 股溢价率这一指标也处于历史相对较低的水平，预计向上仍然还有空间。

　　随着三季报密集披露，投资者将开始展望明年，绩优蓝筹品种成为首选的同时，成长性较好的中小市值品种也将获得青睐，短期来看大盘趋势性向上运行格局暂难改变，但区间震荡或成一种常态。

　　八面来风——机构观点参考

　　高盛亚洲：实体经济增长保持强劲，预计10 月工业增加值同比增幅将从9 月份的13.9%升至16.0%，意味着月环比折年增幅将从9 月份的16%升至19%左右。通货紧缩已经结束，预计10 月份居民消费价格指数(CPI)同比增幅可能会进一步上升，将从9 月份的-0.8%升至-0.5%，如果预测与实际数字相符的话，则意味着CPI 和PPI 的环比数据将连续4 个月实现正增长。10月份的信贷增长方面，可能维持在与三季度相近的水平上。

　　长城证券：近期市场震荡盘升，上升格局基本上为“进二退一”。从日K 线看，呈现出底部逐步抬高、成交量温和放大的态势。虽然消息面复杂多变，世界经济复苏一波三折，国际股市大幅动荡，国内创业板正式开盘交易，但是伴随着宏观经济继续稳步回升，投资者心态渐趋稳定，做多力量全面集结，冲击新高的时机已经日趋成熟，大盘年内有望创出新高。

今日要闻

　　G20 财长央行行长达成共识，继续保持刺激措施。二十国集团财长和央行行长会议7 日结束，会后发表联合公报称：各国将继续保持经济刺激措施，直到全球经济复苏得到确认。

　　国务院正式批复同意天津市调整滨海新区行政区划。国务院日前批复同意天津市调整滨海新区行政区划，标志着滨海新区行政管理体制改革全面启动。

　　祁斌：中国已成为世界最大的IPO 市场。今年中国市场IPO 约900 亿，远远领先于其他市场，但中国的资本市场还有很多机制上的问题亟待解决。我们的目标是2020 年左右成为世界第一流的市场，中国资本市场的发展路径是市场化、法制化、国际化。

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