宏观主题

　　我们认为，随着未来宏观经济数据的陆续明朗，接下来市场将进入经济复苏和盈利回升的再确认阶段。

　　我们判断，中国经济将迎来一个高增长、低通胀的阶段，具体是：内需继续保持旺盛，固定资产投资增速将继续维持在高位，引致投资和自主投资将逐渐恢复。消费将继续稳定于目前较好增速。外需疲弱但边际上拖累变小。出口同比迅速向零收窄明年可能达到10%左右的正增长；进口同比增速快速回升，贸易顺差同比跌幅进一步扩大。产出增速保持强势回升。产销率缓步恢复，规模以上工业企业利润强势恢复。通胀非常温和。

　　在经济快速恢复的基础上，我们认为企业盈利也将很快迎来加速回升的一个阶段。我们看到，1-8 月工业企业利润同比下降10.6%，较1-5 月的-22.9%大幅收窄；6-8 月单季同比增速自08 年四季度以来首度实现正增长，且同期销售利润率已回升至6%的正常区域，上述数据均显示出企业利润已经处于快速回升的过程之中。

　　热门评析——经济稳定发展需要启动民间投资

　　著名经济学家李康日前指出，国际金融风暴爆发后，中国政府实施了前所未见的宽松货币政策和扩张财政政策。从世界范围来看，中国经济成为率先出现复苏迹象的国家。但是，中国经济并不能说就此彻底走出危机。

　　2009 年上半年，国内经济增长主要依靠的还是政府主导的基建投资拉动，而资金也主要流向了国有及国有控股企业，民营中小企业在投资项目机会和融资上都处于明显劣势。目前，政策的直接主要受益方还仅限于国有经济部门，对于拉动就业乃至促进内需消费都没有太多影响。

　　统计数据显示，我国民营经济提供的城镇就业岗位占全部就业岗位的75%以上，因此，从短期经济刺激政策能否持续的角度，激活民间资本，拉动就业进而拉动居民消费都是关键所在。长期而言，民营经济对中国经济增长质量、结构转型的重要性，都被中外历史所一再证明。

今日要闻

　　成品油价今起每吨上调480 元。近日，国家发展改革委发出通知，决定自11月10 日零时起将汽、柴油价格每吨均提高480 元，测算到零售价格90 号汽油和0 号柴油(全国平均)每升分别提高0.36 元和0.41 元。

　　今年基金已发行2700 亿，远超去年全年。截至11 月9 日，今年以来已发行成立109 只基金，共募集资金2689.11亿元，远超08 年2033 亿元。

　　国际板首批试点将设"高门槛"。上海证券交易所副总经理刘啸东表示，境外公司在中国发行上市的规则正在制定中，境外企业在国内上市仍须先行试点，首批试点设立的门槛较高，上市公司数量不会很多。

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