策略主题

　　华安策略观点——市场波动将收窄　投资心态日渐趋稳

　　上周消息面总体较为平静，但创业板IPO 进入加速审批阶段以及十七届四中全会的召开还是为市场带来了活力。但市场扩容压力增大的预期，大盘股上市、金融地产企业增发获批等信息也使得投资者持仓意愿有所波动，建立在政策利好预期基础上的市场信心出现松动。于是，在获利盘集中抛售的压力之下市场再次以大幅震荡来释放短期压力。

　　从宏观角度分析，中国的经济复苏态势稳定，工业增加值稳步回升。与此同时，全球经济步入复苏期，对我国出口的拉动效应日渐显现。因此，我们认为，阶段性政策动态微调、供求关系短期变化等因素并不会改变中国资本市场的发展内涵和实质，我们判断市场中短期震荡调整空间较为有限，市场价值中枢将在20 倍PE 附近。也就是说，在中线价值逐步显现的背景之下，逢低逐步加仓、越跌越买的策略倒也不乏可以尝试。

　　就短期走势而言，本周市场将进入国庆前最后的维稳阶段，大盘出现大幅调整的概率不大，市场投资心态也将趋稳。

　　八面来风——机构观点参考

　　银河证券：对于第四季度的市场运行，我们认为我们认为国内经济自主复苏能力还将显著加强，基建投资和房地产投资还将快速增长，固定资本形成加快增长，宏观经济的趋势越发明朗，二次探底的可能性几乎不存在，流动性保持合理充裕，震荡向上将是未来几个月主要的主要趋势。看好电子信息和黄金板块的投资机会，电力、水泥、工程机械在四季度也会有良好表现。

　　中金公司: 对应09 年21％和10 年24％的盈利增长预期，公司认为15～20 倍的动态市盈率为沪深300 指数的合理区间。目前沪深300 的动态市盈率为17.3 倍（20 倍09 年和16 倍10年）有基本面支持。预计09 年全年呈现先冲高，后平盘整理的总体走势。信贷/流动性趋紧，估值进一步扩张趋势将受到抑制。尽管经济/业绩继续向上，09－10 年盈利预期已经较为乐观，超预期可能性不大。年内区间波动格局的可能性较大。

今日要闻

　　首批10 家创业板公司集中招股。创业板股票正式挂牌已经如箭在弦。继上周证监会发审委连续审核通过了两批共计13 家拟上市创业板公司的申报材料后，今日，其中的10 家公司又获得证监会的发行批文，开始公开招股。

　　央行：及时释放确保经济增长和稳定市场信心的信号。日前，中国人民银行召开深入学习贯彻十七届四中全会精神会议时指出，面对国内外经济金融形势的急剧变化，人民银行党委坚决执行党中央、国务院的决策部署，适时调整货币政策的方向、重点和力度，及时释放确保经济增长和稳定市场信心的信号。

　　免责声明：此报告所载信息或所表达的意见仅为提供参考之目的，并不构成对买入或卖出此报告中提及的任何证券的建议。本公司不对此报告中的任何内容就任何投资作出任何形式的保证或承诺。此报告所载信息来源于本公司认为可靠的渠道，但本公司不对其准确性或完整性提供任何直接或隐含的声明或保证。此报告非为对相关证券或市场的完整表述或概括。此报告为本公司依据此报告发布日之前的已经发生或存在的事实作出的判断, 本公司有权更改此报告而无须另外通知。本公司或本公司的相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此报告的全部或部分内容产生的任何损失承担任何责任。此报告的著作权及其相关知识产权归本公司所有，本公司对此保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制或发布，且不得对此报告进行任何有悖原意的删节或修改。此报告并非基金宣传推介材料, 亦不构成任何法律文件。基金投资有风险，本公司提醒投资者注意风险，在投资本公司管理的基金时, 仔细阅读《基金合同》等相关法律文件。