交流时间：2009年09月09日
基金经理：许之彦，华安中国Ａ股增强指数基金经理

 

问：　许经理，问下，目前这个行情是否还有上涨的空间,短期内是否有回调的可能性？

答：　前期由于监管层对银行体系流动性的监管等因素，市场出现了较大的调整。对未来，我们不悲观，经济增长是没有问题，估值目前已经不贵，微观层面业绩的改善是可以预期的。中期，我们相对乐观。

 

问：　许经理，目前中国A股与贵公司发行的ETF联接基金都是您管理，问下个人投资者应该买哪个比较好？

答：　非常好的问题！MSCI中国A是一只跨沪深两市宽基的指数基金，该指数基金完全可以和沪深300进行比美。MSCI在指数编制上有一定的优势，在指数调整上采用了平稳的方式，也有利于基金减少冲击。180指数是单个市场，是上海交易所具有行业、规模、流动性等因素的指数。180ETF联接基金通过ETF这个高效、快捷的工具，低成本获得180指数的收益。这两个都是很好的指数，两只基金都是市场口碑很好的基金，差异在于覆盖市场有所不同。如果您看好沪市大中盘股票，从目前市场的比较来看，180指数是最好的指数。如果您希望获得中国市场代表性的收益，那么可以选择中国A股，该指数在全市场代表性上具备非常优良的特征。感谢！

 

问：　许经理，一直想投资一些指数型基金，就是担心市场下跌。您认为怎样的估值范围对于A股市场是合理安全的呢？

答：　估值的合理性受到经济的预期、流动性的情况、股权溢价等因素影响，国内经济增长较快、流动性较为宽裕、股权溢价明显，在估值上可以有一定幅度的溢价。目前的动态估值是不高的，大概在20倍左右。我认为，还是有一定的提升空间。指数基金适合的投资：1. 长期投资；2.阶段性看好市场，获得阶段性收益 3.定投。多谢！

 

问：　我想问下，A股作为一个增强指数基金，如何增强？

答：　增强策略有：一是对于预期进入指数的拟成分股，二是对托管行等替代股，三是通过数量和基本面相结合选择略微增强的行业和个股。目标既较好的拟合指数，又能够略微战胜指数。多谢！

 

问：　您也要做180ETF联接基金的基金经理了，您感觉这只新基金前途如何？

答：　是。ETF市场是一个非常有潜力的市场，我们知道，ETF的高效、快捷、动态联系了一二级市场的优良特征，随着市场认可度的逐步提升，我觉得未来的增长是比较好的。180指数是上海交易所的旗舰指数，该指数具备了成为最好ETF指数的特征，我对做好做大该只产品充满信心！感谢您的关注！

 

问：　我现在还在定投华安中国A股，最近好象没有宏利好？

答：　指数基金在定投方面的优势主要是能够有效跟踪指数，通过持续长期的定投方式，获得相对平稳的平均收益。对定投效果的考量，还是需要一定的时间，譬如3-5年，或者更长。多谢！

 

问：　许经理，近期中国A走的不错，偏离度小了，请问您是否在增强部分做过调整呢？

答：　感谢您的关注！如半年报提到，下半年，在部分防御性行业上有一些增强，近期也取得了不错的表现。我们会继续努力，力争体现出增强指数的特点。

 

问：　请谈谈您对后市的看法？现在买指数基金合适吗？

答：　市场观点可以看刚才的回答。我认为现在是买入指数基金的比较好的时机。从长期投资来看，指数基金的优良特征是非常明显的。从中期来看，我们对市场相对乐观。而且，新发行的指数基金的优势更为明显，通过低位的建仓，可以有效减少市场风险。多谢！

 

问：　以前180ETF从抽样复制改为了全复制，不知道是否有计划将A股也改为全复制？或者去掉其增强部分？老实说，A股的增强，很多时候并不尽人意，倒不如改为纯复制不增强。

答：　谢谢！我们目前还在不断探讨。增强指数基金在海外也比较普遍，近期增强效果不够理想，但历史以来，我们的增强还是比较成功的。我们还会不断探讨。多谢！

 

问：　你好！请问华安上证180ETF面值一元，现在看到净值是0.60元又说上涨了64%是怎么回事呢？？

答：　不是这样理解。180ETF在5月份进行了一次拆分，1份拆成了10份，判断一个指数基金上涨还是下跌，要折合到原始份额上，也就是所谓的“复权”。多谢！

 

问：　许经理，我注意到华安A股近来增加了几十家标的上市公司，请问这个动作是本基金的长远打算还是近期调节？增加的个股主要来自什么行业，是分属于增加部分,还是跟踪指数的？

答：　MSCI指数公司于今年5月公告了指数编制的一点调整，把MSCI中国A纳入全球指数的编制中，覆盖度有所提高，新加入了一些股票，这些属于完全被动的加入。您的观察非常仔细。中国A做为增强指数基金，我们坚持的原则是跟踪指数，通过适度增强获得一点超额收益。多谢！

 

问：　许经理：最近贵公司新基金在发行，看起来基金类型和您管理的类型差不多，请问主要区别在于什么地方？

答：　主要区别有三点：1. 180指数是上证的指数，具备行业、规模、流动性等因素；MSCI中国A是沪深两市，是拟合两市的优良指数；2. 180ETF联接基金是通过联接的创新方式，通过E间接投资到ETF，高效、快捷、低成本获得指数收益；3. 费率安排上有些差别多谢！

 

问：　虽然您是被动投资的专家，但是想必对市场还是有独到的见解，您觉得今年指数还能回到3400吗？

答：　市场具体点位是测不准，但我们对未来一年的市场比较有信心。指数基金也将成为有突出表现的基金类型。多谢！

 

问：　许经理，你好，我一直是低风险的客户，偶尔买点定投，您认为目前是投资指数的好时候吗？

答：　从中期、长期的角度，都是比较好的投资时机，多谢！

 

问：　经理您好，看到您又开始担当180ETF的基金经理了，不知道两个操作起来哪个更顺手一点呢，毕竟一个是增强的，一个是全复制的。

答：　从操作上，全复制相对容易一些。多谢！

 

 

注意：上述许之彦先生对网友提问的回答为其个人看法，不代表华安公司的观点，敬请广大投资者注意。
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