策略主题

　　华安策略观点——调整日渐深入，机会悄悄降临　

　　上周消息面上，8 月信贷数据不高的传闻增加了市场投资人对资金面的担心，而安华农险违规炒股被罚等负面消息的出来，招行、浦发、万科等纷纷公告拟巨额融资的消息，对投资人预期也产生一定变化。从宏观政策面看，国务院总理温家宝26 日主持召开国务院常务会议，研究部署抑制部分行业产能过剩和重复建设，本出于引导产业健康发展的目的，在此时却被投资人理解为下半年投资的增速将降低并产生担忧。

　　从短期市场运行看，阶段性特征主要体现为震荡休整格局。我们发现，每一次调整和上涨，都能找到各种原因进行诠释，而此次自3478 点遇阻后展开的调整行情，客观上是市场自身在修复前期高估和结构性泡沫带来的调整压力。在国内经济继续保持了企稳回升趋势，国际经济环境逐渐稳定的背景下，市场的核心资产估值正逐步走向合理区间，投资价值区间渐渐清晰。

　　八面来风——机构观点参考

　　海通证券：我们认为，8 月份市场对政策面预期与股票市场供求关系预期发生改变，是导致短期市场出现持续显著下跌行情的主要诱因。基于对“未来我国宏观经济的复苏是一个复杂而漫长过程的预判”假设，考虑到明年第二季度起我国GDP 增速可能再次经历“筑底”阶段，这种潜在筑底风险可能导致A 股进入中期调整格局。不过，对于短期走势而言，不排除在九月份或十月份的行情中A 股市场存在技术性反弹的潜力。

　　兴业证券：信贷增量放缓和再融资压力对市场信心产生冲击，使得近期市场出现持续下跌。我们认为，市场正处于震荡企稳阶段，等待业绩回暖成为行情驱动力。投资机会上按照三条基本思路：一是出于资金风险偏好降低，投资思路向业绩驱动转变。二是由于资金推动力不足，风格向小盘股切换。三是若A股超调，弹性大的行业如煤炭、有色等随之超跌，可逢低入。

今日要闻

　　宋丽萍：全面提高资本市场信息质量。深交所总经理宋丽萍日前表示，深交所将立足中国资本市场投资者的现状，从投资者的特点和需要出发，不断提高信息质量，着力优化信息环境。

　　深沪两市上市公司二季度净利环比增36.1%。上市公司半年报披露今日圆满收官。从披露的数据看，上市公司第一、第二季度的业绩都呈现环比稳增的走势。据统计，上半年上市公司共实现净利润4810.59 亿元，环比增长36.10%。

　　IMF 新增特别提款权开始生效。IMF28日宣布新增2830 亿美元的特别提款权(SDR)，其中约合2500 亿美元的SDR 分配于当日生效，另外一笔将在9 月9 日通过“特殊分配”一次性发放。

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