宏观主题

　　华安宏观观点——宏观政策取向未变

　　我们认为，目前我国经济仍处于经济回升的早期阶段，基本面和企业盈利走强的态势仍然相当显著，且具有持续性。虽然，货币政策方面正在做一些微调的动作，但是我们判断还属于从极度宽松向正常化转变的早期，流动性在将来几个季度内仍然是相当宽松的。退一步而言，即便货币政策出现一些收缩，但在景气走强的早期，这并不足以成为压制增长、盈利和市场的力量，美国的数据对此有明确的显示。

　　从近期一些官员的表态来看，在经济增长主要靠政府拉动、外部疲弱、企业自主投资尚未回升，信心仍然不稳固的情况下，政府仍然把拉动经济增长放在首位，极力强调政府的决心，极力淡化货币微调的意义。由此也可以看出，现在还远未到担忧基本面转向，包括政策转向的时候。

　　热门评析——李晶：政策突转向似不可能

　　摩根大通中国证券和大宗商品主席李晶表示，目前中国经济正处在强劲反弹的过程中。现在的问题是这种反弹能否维持，整体而言，由于决策者全力维持经济上行趋势，中央财政刺激政策不大可能会出现突然转向。

　　迄今为止，今年中国经济的复苏主要来源于公共基础设施的政府投资，长期来看这种模式是不可持续的。首先，政府希望看到民间消费、投资加速来平衡经济增长，这就需要依赖出口板块的温和复苏。但年初以来出口下降对就业率和收入增长产生不利影响，从而限制了国内消费增长。其次，尽管新增贷款和货币供应强劲增长，但通胀仍不十分令人担忧。第三，尽管股市及房地产价格的飙升加剧了人们对于潜在资产泡沫的担忧，但由于私营企业与居民领域复苏尚未成熟，因此决策者采取的举措可能仅限于针对泡沫初期的行业而非宏观性政策。

今日要闻

　　温家宝：保持市场流动性合理充裕。温家宝近日强调，当前国际国内经济向好，但不稳定、不确定因素还很多，我们正处在不进则退的关键时期。当前应继续实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，全面贯彻落实应对国际金融危机的一揽子计划。

　　93 只基金今年上半年盈利近千亿元。近期披露的93 只基金2009 年度半年报，据天相统计数据显示，上半年盈利合计达949.09 亿元。

　　证监会下达“禁买令”，规范“一对多”业务。证监会日前正式通知各基金公司，基金公司自有资金及基金从业人员不得购买“一对多”专户理财产品。

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