策略主题

　　华安策略观点——市场进入震荡整固期

　　长达七周的持续上攻行情及七连阳走势在上周暂告终结，单周下跌4.44%。从消息面上，上周特别在后半周市场出现了较大幅度的调整之后，部分主流经济学家提出央行货币政
策或将微调的言论，对场内信心构成了一定程度的影响。此外，巨型海外中国概念股票或将在今后一段时间内登陆内地市场也对市场资金面的状况构成了一定的压力，都将对未来一段时
间市场的运行构成较为沉重的负面压力。

　　从市场层面来看，我们已经发现市场存在投机气氛有所抬头的现象，重交易性机会，轻价值投资，市场追捧短线热点等等特征使得市场短线估值体系面临重新审视，这在一定程度上已引发了市场的深层次思考。总体上看，我们认为目前市场短期波动和调整尚属正常范围，但成交量持续萎缩使得市场震荡周期可能会有所拉长，未来市场发展的结构性分化也将会进一步加剧。

　　八面来风——机构观点参考

　　中信证券：A 股市场经震荡整固后将依然上行，市场已进入流动性和经济复苏共同推动的阶段。短期内市场在上涨过快、估值高企和国家信贷政策微调的忧虑中进入震荡。在强劲的复苏预期下，居民储蓄的活期化、贸易顺差、热钱流入将会支撑国内流动性。政策短期不会出现方向性调整。当前重点看好的行业是保险；中游的玻璃、水泥、钢铁以及中游中与出口相关的工程机械、电子、造纸、汽车；同时可关注上游资源品。

　　长江证券：政策上看，目前宏观经济政策不会出现大的转向，但应关注央行货币政策微调与新股发行的累积效应对大盘走势短期的不利影响，近期的深幅调整和央行货币政策将微调密切相关。投资者操作上建议适当谨慎。可关注银行股能否启动，银行股的全面启动能带领大盘继续上攻。热点板块方面，建议投资者关注化纤、地产、新能源，回避有色。

今日要闻

　　温家宝：适度宽松货币政策不动摇。温家宝近日在江苏考察时指出，在当前我国经济发展企稳向好的形势下，中央强调要保持宏观经济政策的连续性和稳定性，坚持实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策不动摇。

　　银监会：信贷风险稳中有降。中国银监会9 日公布上半年信贷投放情况显示，上半年我国银行业金融机构新增本外币贷款7.72 万亿元，同比增幅为32．8%。同时，不良贷款余额和比例保持“双降”——商业银行不良贷款余额5208 亿元，不良贷款率为1．8％，比年初下降0．64 个百分点。

　　票据融资高增长态势明显减缓。

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