宏观主题

　　华安宏观观点——基本面发力，决战牛市下半场

　　观面来看，经济复苏态势完全确立。二季度GDP 增速由一季度的6.1%快速提高至7.9%，6 月工业增加值达到10.7%。投资成为名副其实的增长主力，上半年城镇固定资产投资名义增长33.6%， 6 月份新增贷款1.53 万亿，上半年累计新增达7.37 万亿。我们认为，经济内在动能和经济转型之间的相互作用，就推动经济在波动中寻求增长和转型的双重动态实现，这是04 年起中国经济运动的基本态势。

　　近期，金融监管政策方面以强调执行房贷政策为标志、货币政策方面以公开市场操作放任货币市场利率走高和加强资金回笼为标志、财政政策方面以不再推出新的刺激而转为开始关注土地、环保约束为标志，表明政策立场的转变已经随着经济回升态势加强而启动。这意味着基本面和政策面合力做多为特征的牛市上半场终结，并转为依靠基本面发力对抗政策面为特征的牛市下半场。

　　热门评析——格林斯潘：美国经济危机已近尾声

　　继上周美联储与美国总统奥巴马不约而同地给美国经济定下“衰退或接近尾声”的论调后，前美联储主席格林斯潘也加入“唱多”阵营。与此同时，大受欢迎的“旧车换现金”计划刺激美国居民的购车欲望，美国汽车生产厂商因此喜笑颜开。种种现象表明，美国公众对经济复苏的信心正在提升。

　　格林斯潘表示，乐观看待美国经济复苏前景。他认为，美国经济衰退已经接近结束，各项生产数据显示，可能在7 月中就已经反转。格林斯潘还表示，失业率还会继续升高，但今年第三季度应该就有机会看到美国经济增速达到2.5%。不过格林斯潘对房地产市场依然信心不足，认为房价目前仅仅是暂时回稳，仍然有第二轮回调的风险。另外，目前美联储尚无需考虑上调利率以预防通货膨胀。而庞大的财政赤字是阻碍美国经济复苏的另一障碍。

今日要闻

　　
　　发改委：推进水电油等重要能源资源价格改革。国家发改委刊文详解了水、电、石油等能源资源产品的价格改革进展情况。肯定了近期水价调整改革的方向。有关专家认为，能源资源产品的价格改革可能将进一步加速。

　　银监会连发八个指引，加强银行资本风险监管。银监会3 日发布《关于对实施新资本协议相关指引征求意见》公告，并附列了8 个意见征求稿。此次征求稿的发布预示着我国银行业实行巴塞尔新资本协议已进入实际操作阶段。征求时间将于2009 年9 月15 日前结束。

　　统计局：工业增速回落造成GDP 与用电量背离。

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