策略主题

　　华安策略观点——流动性支持下，市场向纵深拓展

　　从上周消息面上来看，针对银行信贷资金可能违归进入股市的状况，银监会在一周内相继出台了一系列政策，反映出资本市场泡沫迅速膨胀后管理层对银行体系风险的担忧。此外，有关下半年信贷规模较上半年有大幅下降的传闻也对市场构成了较大的打击，市场表现出的巨幅波动还是反映出投资者心态非常浮躁。从成交量上来看，全周五个交易日全部维持在2000 亿元以上，未来大盘的上涨将在很大程度上依赖于资金面的持续宽松。

　　我们认为，经济回升的基础尚不稳固，这一点是保持政策稳定和持续性的根本理由。局部政策的微调有其必然性，但必须服从于保增长大局。流动性支持仍在，外部环境改善，市场将继续在复苏预期的推动下向上拓展空间。市场短期压力主要来自于新股发行节奏的加快。考虑到历史密集成交区的影响，股指上行至3500 点上方后震荡幅度将会有所加剧。

　　八面来风——机构观点参考

　　银河证券：短期市场强势上行格局不改。由于全市场估值已不便宜、但是流动性仍然充裕，资金将会青睐业绩不断改善的行业和前期涨幅较小行业的补涨机会。在去库存化告一段落后，下游需求的回升推动中上游行业业绩改善已十分明显，钢铁、电力、工程机械、石化化工、建筑建材、有色金属等行业情况逐渐好转，而电力、建筑建材、石化化工等行业过去涨幅都不大，我们认为未来将面临较好的投资机会，投资者可重点关注。

　　国泰君安：展望未来，我们看到基本面仍然向好，国外经济增长超出预期，国内经济继续逐渐好转。但同时也应警惕估值过高，管理层政策调控和宏观政策预期的风险，但整体来看目前市场上涨趋势仍未改变。投资方向上，我们一方面继续推荐出口复苏受益的电子、家具、海运、化工等板块，另一方面关注近期国际大宗商品价格大涨下的糖业股的投资机会。

今日要闻

　　
　　上半年全国单位GDP 能耗下降3.35%。国家发改委表示，上半年全国单位GDP能耗累计下降3.35%，降幅同比提高0.47 个百分点；规模以上工业单位增加值能耗同比降低11.35%。

　　7 月PMI 继续微升，连续5 个月高于临界点。中国物流与采购联合会1 日公布的数据显示，7 月份中国制造业采购经理指数（PMI）为53.3%，比上月微升0.1 个百分点，连续5 个月高于50%的景气临界点。

　　7 月A 股成交量创历史纪录。A 股连续7 个月上涨，上证综指在整个７月份的涨幅达到15.3％，深圳综合指数的整体涨幅也达到了16.18%。两市7 月份总成交量达到历史纪录的6179 亿股。

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