理财主题

　　策略观点——市场缘何大幅震荡？

　　近期市场投机情绪渐浓，恶炒新股、结构性泡沫化等现象所引发的忧虑最终演变为市场在冲击3500 点时嘎然止步并大幅震荡。究其原因主要有三方面：一是短期市场上涨涨幅较大，加速拉升后存在技术性调整的要求；二是中国建筑的上市对市场资金分流产生一定影响，当日近300 亿成交量使市场抽血严重；三是近期逐步进入上市公司半年报披露的密集期，经营业绩的背后透视出市场估值存在一定的结构性泡沫特征。

　　我们认为，目前市场短期波动和调整仍属正常，但从支持市场发展的各种因素没有发生根本改变，国内宏观经济也正在逐步改善，流动性宽裕的局面还将持续等方面进行综合分析，我们判断市场中期上行趋势尚未出现逆转，但未来结构性分化有望加剧。投资者不必过于悲观，可密切关注政策面的变化。

　　理财方略——ETF投资：有几种途径可以参与？

　　随着市场持续走强，越来越多的投资人开始关注指数基金。同时，也有传统的银行客户发出疑问，ETF 基金怎么买卖？银行怎么买不到？

　　虽然ETF 在本质上还是开放式基金，但在交易方式上具有特殊性。首先，投资者可以像买卖封闭式基金或者股票一样，在二级市场买卖ETF 份额；其次，投资者可以如买卖开放式基金一样，在一级市场向基金管理公司申购或赎回ETF 份额。由于ETF 交易方式的特殊性，其一级市场的申购参与门槛较高，按最新的价格计算，通常需要百万元以上的资金才可参与一级市场的申购赎回。所以传统的银行客户无法直接购买，导致许多投资人错失投资良机。而ETF 联接基金可以让更多的投资者参与ETF 产品，一方面为习惯于从银行渠道进行投资的客户提供更多、更丰富的投资品种，另一方面也拓宽了ETF 基金的交易方式，降低了申购门槛。

今日要闻

　　
　　胡锦涛：更好发挥投资对经济增长拉动作用。胡锦涛日前到云南考察时强调，要保持宏观经济政策的连续性和稳定性，继续扩大内需尤其是消费需求，更好地发挥投资对经济增长的拉动作用，努力实现今年经济社会发展预期目标。

　　央行预测CPI 三季度末触底。中国人民银行昨日发布报告认为，我国CPI 将会在下半年走稳并存在反弹可能，预测显示CPI 会在今年三季度末触底。同时，国内需求继续回升，流动性持续宽裕，通胀预期有所显现。

　　今起汽柴油价每吨下调220 元。相当于每升分别降低0.16 元和0.19 元。

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