策略主题

　　华安策略观点——大盘股开闸，市场运行格局未转向

　　从近期信息面来看，上周二季度的宏观数据公布，GDP、CPI 等均在意料之中，6 月M1 和信贷增速创历史记录，外汇储备余额暴增至2 万亿美元，在此背景下外管局发布《境内机构境外直接投资外汇管理规定》，放宽境外直投限制，鼓励企业“走出去”；同时二套房政策的严格执行，也意味着信贷政策将有所微调，以确保经济稳定健康运行。

　　本周中国建筑即将发行，我们认为其发行信息已在前期被市场消化，市场将保持自身原有的中期运行格局。历史经验表明，大盘股重启IPO，可能会在一定程度上改变短期的市场供求关系同时影响股指的运行节奏，但并非决定和主导市场中期趋势的核心因素。我们认为，大盘股发行只要节奏得当，不会改变市场原有的运行趋势。在对未来市场发展继续保持相对积极乐观的判断的同时，也提请投资者关注因短期股价快速反弹所带来的估值压力。

　　八面来风——机构观点参考

　　光大证券：总体看，目前指数仍运行在上升通道中,新基金的密集发行短期将对冲市场对未来货币政策变化和扩容加快压力的担忧。指数仍将惯性上冲，并有完全回补去年6 月形成的向下跳空缺口（3215-3312 点）的可能。需要引起注意的是，在经过连续的逼空加速上涨，并不断放出"天量"后，市场震荡幅度有望加大。

　　银河证券：在经济基本面好转但市场整体估值已经出现泡沫时，资金面成为能否支撑估值泡沫常态化的重要因素。基金发行进入高潮，将为市场带来大量的新增资金，看好大蓝筹；在经济探底复苏中，行业景气将逐渐向上传导，看好中游板块。此外，央行货币政策微调将成为未来一段时间的主要风险。

今日要闻

　　刘明康：严格执行二套房标准。银监会主席刘明康17 日强调，要控制房地产贷款风险，严格执行“二套房”标准，严格执行与借款人100%“面谈”“面签”制度，采取切实有效措施防范“假按揭”、“假首付”现象的发生。

　　股票型基金仓位创出历史新高。截至今日，42 家基金公司旗下211 只基金已公布二季报。天相数据显示，6 月末上述全部偏股基金的平均仓位已经飙升至83.84%，相比上个季度上升8.88 个百分点。具有高金融杠杆的金融、地产和采掘业等行业受到基金大举增持。

　　萨默斯：美经济已从深渊走出，仍需要更多支持。

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