策略主题

　　华安策略观点——短线震荡加剧，市场良好发展趋势不变

　　从近期消息面上来看，6 月份信贷数据大大超出预期使得监管层开始着手加大资金回笼力度以及重新启动停发近8 个月的一年期央票，市场有关央行是否将对过于宽松货币政策调整的争论成为焦点话题，此外，二套房贷政策收紧的预期也在一定程度上打击投资者做多信心。同时，大盘股IPO 也加剧了市场短线震荡的格局。因此总体上来看，消息面的偏负面是造成指数大幅波动的主要原因。

　　但是，值得提的是，近来股票及基金新开帐户数持续维持在高位以及新发基金规模创出新高，还是表明短期资金充裕的局面仍然不会改变，反映在成交量方面总体处于较高水平，大家对市场的发展无须过于悲观。

　　我们认为，短期市场做多氛围依然较浓，但对货币政策调整预期的分歧将加剧市场的波动，但调整风险尚在可控范围之内，下半年市场的良好发展趋势不变

　　八面来风——机构观点参考

　　方正证券：超预期信贷投放将继续推升A 股整体估值，但同时市场的主要推动力会逐渐从流动性和政策推动转向实体经济复苏和上市公司基本面的改善。应关注经济复苏预期带来的板块轮动性机会、低碳经济等由经济结构调整带来的机会，以及央企重组整合带来的投资机会，超配化工、地产、汽车、煤炭、有色、酒店旅游行业。

　　中投证券：从流动性趋于稳定、短期贷款增幅平稳回落的预测角度看，我们认为下半年A股估值水平大幅扩张的可能性不大。股指的上涨需要盈利增长来推动。然而下半年盈利增长虽然触底回升的趋势明显，但是其同比负增长的状况难以对股指大涨构成有力支持。股票供给增加的预期也将对市场构成一定负面影响。我们预测下半年上证指数的点位运行区间为2300点到3200点。

今日要闻

　　上交所立规防止上市公司信息披露不对称。上交所日前专门发布实施了《关于进一步做好上市公司公平信息披露工作的通知》。明确规定上市公司和相关信息披露义务人不得向单个或部分投资者透露或泄漏重大信息，应确保所有投资者可以平等地获取同一信息。

　　6 月进出口降幅收窄。海关数据显示，6 月我国进出口总值1825.7 亿美元，同比下降17.7%，环比增长11.2%；其中出口954.1 亿美元，同比下降21.4%，环比增长7.5%；进口871.6 亿美元，同比下降13.2%，环比增长15.6%。

　　深交所总经理宋丽萍：建立创业板投资者适当性管理完整机制。

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