宏观主题

　　华安宏观视点——对当前经济环境和市场环境的判断

　　正确认识当前我们所处的经济环境和市场环境，对于把握下半年行情的脉络以及投资的布局而言无疑十分关键。

　　从经济背景看，最坏时期显然已经过去，在经济底部探明后，我们预期从二季度开始的未来几个季度，GDP增速将进入“V”型持续回升之中，全年实际GDP季度同比增速将呈现“6、7、9、10”的强劲恢复态势。

　　从市场环境看，无论是内部还是外部有显著改善。国外方面，以美国为代表的发达经济体初现低位企稳迹象，国内看，信贷持续扩张带来流动性的极度充裕，政府投资稳步推进，出口显现小幅恢复的端倪，都为市场的转暖提供了良好的氛围。

　　从投资者预期的变化看，已经由极度悲观逐步转向谨慎乐观甚至是积极乐观。我们正在见证：经济回升趋势被不断验证、复苏预期得到持续认同、最终转变为市场一致预期的过程，今年以来各大券商机构对经济判断逐渐转向便是明证。

　　热门评析——龚方熊：股市还有20%上升空间

　　近日，摩根大通中国区董事总经理龚方雄称，未来12个月中国股市至少还有20%的上升空间。中国股市平均市盈率是在25倍到30倍间，整个市场的估值并不贵。若明年盈利上升20％，那么未来12个月，中国股市至少还有20％的上升空间。这期间不会持续走高，会有一段徘徊。

　　4万亿投资等政府财政刺激，只是在拐点上起一个助推作用，真正的经济成长动力来自老百姓，也就是内需。近两年内需市场就能够保证中国会有8％以上的经济增速。

　　下半年的投资将延续在通胀和复苏预期都增强的思路下布局，依然看好房地产和金融板块。不过投资要获得最大的回报，就需要找一个非市场共识性的，争议性很大的行业。可能是跟出口相关的航运板块，一旦美国经济比市场预期好，航运板块和出口相关板块的表现可能是未来半年中最好的。

今日要闻

　　温家宝连续四个周末调研经济，强调关键时期不能松劲。温家宝近日在山东考察时强调，当前我国正处在应对国际金融危机的关键时期，绝不能有丝毫松懈，应继续把保持经济平稳较快发展作为当前经济工作的首要任务。

　　李荣融：鼓励上市央企提高现金分红。李荣融29日表示，到08年年底，中央企业80%已经在上市公司。今后国资委将鼓励央企上市公司进一步提高现金分红的比例，同时推进兼并重组。

　　汽柴油价今起每吨上调600元。发改委昨日发布通知称，决定自6月30日零时起国家储备用汽、柴油供应价格每吨均提高600元。

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