理财主题

　　基金经理看盘——策略研究员 张翥

　　宏观经济政策预期如何？

　　从下半年看，政府希望刺激经济增长、促进消费和稳定资产价格的总体目标不会轻易有所改变，这将为证券市场继续在积极和相对活跃的氛围中运行提供一个良好的环境。

　　股票资产还有吸引力吗？

　　从大类资产价格比较的角度来看，即使上证指数从底部上涨了近千点之后，A 股对应的资产回报率（以P/E 的倒数表示）仍然远高于5 年期定期存款以及房产租金收益率。在流动性预期不转折的前提下，未来储蓄资金向股市的分流是大概率事件。估值水平如何看？

　　未来市场的估值水平还有一定提升的可能：盈利预期的上调事实上降低了当前的估值水平，提升了潜在上行空间；从结构上看，金融等大市值行业处于相对较低的水平；以港股为代表的海外市场如果进一步走高，对A 股估值将形成有力的支撑。

　　理财方略——申购基金有四大要诀

　　根据经济周期判断买入时点

　　股市是经济的晴雨表，若股票市场是有效的，股市的好坏大致反映了经济发展的景气状况。经济发展具有周期性循环的特征，一个经济周期包括衰退、复苏、扩张、过热几个阶段。

　　一般来说，在经济周期衰退至谷底到逐渐复苏再到有所扩展的阶段，投资股票型基金最为合适。当明确认为经济处于景气的谷底阶段时，应该提高债券基金、货币基金等低风险基金的比重，如果经济处于发展的复苏阶段，应加大股票型基金的投资比重。当经济发展速度逐渐下降的时候，要逐步获利了结，转换成稳健收益类的基金产品。综合目前的股票市场和经济发展的情况，预期未来几年都会有很好的发展，目前应该是投资股票型基金的大好时机。

　　 --来源：新华网

今日要闻

　　尚福林：全面落实创业板、新股发行改革措施。尚福林日前表示，下半年将全面落实创业板、新股发行等五项重大改革措施，有效满足多层次投融资需求。

　　证监会：保护投资者权益，规范申购新股行为。证监会日前下发《关于进一步加强新股申购工作有关问题的通知》，就规范申购新股行为、保护投资者合法权益做出了若干部署。

　　世行预计中国今年FDI 降20%。世界银行预测，2009 年流入中国的外商直接投资（FDI）将下降20%至30%左右，为1300 亿美元，至少占全球总量的10%。欧元区通胀率首现负值。欧元区６月份通货膨胀率按年率计算为负0.1％。

　　免责声明：此报告所载信息或所表达的意见仅为提供参考之目的，并不构成对买入或卖出此报告中提及的任何证券的建议。本公司不对此报告中的任何内容就任何投资作出任何形式的保证或承诺。此报告所载信息来源于本公司认为可靠的渠道，但本公司不对其准确性或完整性提供任何直接或隐含的声明或保证。此报告非为对相关证券或市场的完整表述或概括。此报告为本公司依据此报告发布日之前的已经发生或存在的事实作出的判断, 本公司有权更改此报告而无须另外通知。本公司或本公司的相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此报告的全部或部分内容产生的任何损失承担任何责任。此报告的著作权及其相关知识产权归本公司所有，本公司对此保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制或发布，且不得对此报告进行任何有悖原意的删节或修改。此报告并非基金宣传推介材料, 亦不构成任何法律文件。基金投资有风险，本公司提醒投资者注意风险，在投资本公司管理的基金时, 仔细阅读《基金合同》等相关法律文件。