策略主题

　　华安策略观点——经济如期企稳，低估值面临补涨

　　从上周的消息面来看，桂林三金的首发并没有对市场形成直接的冲击，反而被投资者理解为短期利空释放。也就是说，在上周国际主要市场均表现为大幅下跌的环境下，IPO靴子落地还是使得部分谨慎观望资金开始重新活跃，市场再创本轮反弹行情的新高。

　　从基本面上说，上周温总理对坚持持续宽松的财政和货币政策的表态在关键时刻稳定了市场的信心，而新发公司10%国有股划转社保基金的规定，市场主流观点认为新政延长三年禁售期等配套规则对资本市场来说还是中性偏好，给了市场明确的信号和信心。

　　总体上看，我们对经济形势的判断是，经济已经如期企稳并初步展开恢复的进程，市场运行轨迹暂不会改变。热点方面，今年以来的上涨主要因政策预期和通胀预期的话，接下来一段时间的机会可能更多来自相对低估值板块的补涨。

　　八面来风——机构观点参考

　　国泰君安：我们认为，外患将因联储政策转变而逐步消除，内忧（如紧缩政策）因经济整体依旧低迷而不会马上显现，业绩因超低基数和需求好转而同比大幅增加，“大小非”压力因转持政策而减轻，估值结构性偏贵但尚没有整体性泡沫，虽然3 季度调整的压力加大，但下半年股市总体仍然向好。

　　银河证券：上周沪深股市表现出明显强势，这说明经过前期小幅回调后市场已进入快速拉升阶段，近期可能会试探3000点整数关口，但风险也在急剧增长，在保证安全的前提下去追逐绝对收益应成为近期首要的投资策略。此外，我们看好指数化行情下的大蓝筹板块，同时应注意中小盘股风险。近期投资机会将更多的集中在银行、地产、证券、铁路以及前期的滞涨板块。

今日要闻

　　温家宝：全面落实好应对金融危机一揽子计划。温家宝在唐山、秦皇岛考察时强调，我国经济正处在企稳回升的关键时期，要坚定不移地实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，全面贯彻落实好应对国际金融危机的一揽子计划。

　　国有股转持方案出台。19日《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》正式出台，要求新老划断后含国有股的公司境内IPO须按发行股数的10％向社保转持国有股。

　　6 月信贷重拾升势，预计上半年新增6 万亿。据相关人士透露，6月份前20天的信贷投放迅猛的态势，预计6月份新增信贷将超5月份。

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